营收破百亿后，新乳业调整并购策略，未来五年负债率降低10个百分点

在营收步入百亿阵营后，新希望乳业（002946.SZ，下称“新乳业（002946）”）提出了新的经营战略目标。

在5月31日进行的2023年投资者大会暨创新大会上，新乳业董事长席刚表示，随着对未来不确定性的增加，疫情后全球市场消费预期减弱，消费者对价格变得更加敏感，也更加务实和保守。但对于乳企来说，当下市场依然还有不少机会。

“消费者对于品质生活的追求趋势并未改变，对新鲜乳品的需求依然在提升。尽管市场增长放缓，竞争强度在加剧，但行业中仍然有新品牌和品类快速崛起。此外，相比养猪等行业，乳品是一个弱周期行业，存在结构性的机会。”他说。

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在此情况下，新乳业重新梳理战略，提出了包括“做强低温，实现价值引领”“科技加持，体验为上”“内生为主，并购为辅”，以及“分布经营，深耕区域”在内的五年战略规划。

此外，随着营收站上百亿关口，新乳业表示，未来五年，公司将努力推动规模复合年均双位数增长，净利率实现翻番。

坚持低温产品路线

低温奶保质期较短且运输对冷链的要求颇高，其销售半径限制在200公里左右，从而形成了区域型乳企割据的局面。

新乳业对低温市场的坚守，要追溯到2001年。彼时，新乳业刚刚进入市场，蒙牛、伊利等全国性乳企已在全国的常温奶市场拥有了高市占率。在此情况下，新乳业打出了“低温区域化”的差异性竞争策略，并一直坚守至今。

根据新乳业发布的《2023-2027年战略规划》，目前，一方面，新乳业推动以“24 小时”系列产品为代表的高品质鲜奶产品未来五年复合年均增长率不低于20%，坚定不移地推动鲜奶品类的高速成长和份额提升；另一方面，新乳业也看好低温特色酸奶的发展前景，并将通过产品创新和重点产品推广的方式加速低温特色酸奶品类的增长。

根据官方数据，2022年，新乳业低温鲜奶同比增长超15%，全国份额已实现23个月持续增长，市占率超过10%，低温酸奶则在行业整体下行的环境下实现增长。

凯度消费者指数的研究告显示，2023年一季度，社会消费品零售总额增长5.8%，快消市场实现正增长，呈现出企稳复苏态势。其中，乳制品的渗透率一直领跑总体快消品市场，2023年1-4月，新鲜牛奶的销额同比增速达到7.4%，受到年轻和高收入家庭青睐，契合当下快消品市场的机会点。

席刚表示，新乳业将坚持做强低温产品，实现低温产品的价值引领。此外，他还透露，新乳业旗下高端低温奶品牌“朝日唯品”今年预计可以达到10亿元的销售规模。

调整并购策略，降低负债率

新乳业持续数年的并购策略也面临调整。

近年来，新乳业“区域”战略的重要一环便是投资并购。2002-2008年，新乳业通过并购四川华西、昆明雪兰、杭州双峰、河北天香、邓川蝶泉等多家区域型乳企，打牢地基并建立起四川、云南的大本营。2015年起，新乳又收购了苏州双喜、西昌三牧、湖南南山等乳企，并在当地加强布局低温奶产业链，深耕区域市场。

此后，新乳业还围绕奶源、区域市场、生态布局，陆续进行了一系列并购。

2019年上市后，新乳业投资了上游牧场企业现代牧业；2020年，新乳业收购了宁夏头部乳企寰美乳业（夏进品牌），并由此往西北拓展、建立牧场；2021年，新希望又继续投资了澳亚牧场，以及甘肃、青海的两个牧场。

另外，新乳业还瞄准了酸奶、咖啡和燕麦等品类。2021年，新乳业收购了以酸奶产品为主的茶饮品牌“一只酸奶牛”，还投资了专门做奶茶咖啡市场B端业务的奶寻。同时，新乳业还投资了以燕麦奶为主要产品的“一番植”。

在持续收购的情况下，新乳业的整体规模不断增加，营收也迅速增长。

根据官方数据，截至目前，新乳业已有66家控股子公司、15个主要乳品品牌、16家乳品加工厂，以及13个自有牧场。2015年，新乳业营收为39.15亿元，这一数字在2021年达到了100.06亿元。

随之攀升的还有新乳业的资产负债率。根据官方数据，2015-2022年，新乳业的资产负债率分别为64.66%、71.59%、68.50%、64%、62%、66.65%、69.81%和71.91%。

席刚表示，新乳业过去是靠并购发展起来的，并购也一直是过去驱动乳业增长的主要动力，在未来五年，新乳业的并购策略要做一些调整和转变，要坚持以内生增长为主，并购为辅。

“我们对同类水平企业的并购会非常慎重，但在新兴乳品品类产业链上的关键价值点，我们也会保持更多的关注。”他说。

席刚还透露，未来五年，新乳业要努力将负债率降低10个百分点，在实现收入保持双倍速增长的同时实现净利润翻倍。

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