环球消息!卡倍亿 持续受益于电动轻量化升级
(资料图片仅供参考)
卡倍亿(300863)2022年H1实现营收12.1亿元,同比+31.9%;归母净利润0.5亿元,同比+59.5%;其中Q2实现营业收入5.9亿元,同比+24.2%,环比-3.4%;归母净利润0.2亿元,同比+14.8%,环比-21.4%。2022Q2销售毛利率11.10%,同比+0.85pct,环比+0.22pct;销售净利率3.76%,同比-0.31pct,环比-0.78pct。
线缆销售规模扩大
公司2022H1营收12.1亿元,同比+31.9%;归母净利润0.5亿元,同比+59.5%;扣非归母净利润0.5亿元,同比+96.1%。公司业绩高增主要得益于报告期内线缆销售规模扩大,公司主业常规线缆和新能源车用特殊线缆均实现高速增长。2022H1公司常规线缆实现营收9.9亿元,同比+32.7%;公司特殊线缆实现营收1.8亿元,同比+38.0%。同时可以看出,新能源车用线缆需求增长,公司特殊线缆收入增速高于常规线缆5.3pct。
原材料价格回落,盈利能力修复。公司原材料成本占产品成本比重较高,主要原材料铜材占主营业务成本比重为85%左右。随着上游原材料价格回落,公司毛利率季度环比提升,2022Q2公司毛利率为11.10%,环比增长0.22pct。2022H1公司毛利率为10.99%,比去年同期+1.76pct;分业务看2022H1常规线缆毛利率为9.68%,比去年同期+1.66pct,特殊线缆毛利率为18.50%,比去年同期+4.37pct。
募投项目顺利产能有望提升
公司于2021年12月向不定向对象发行可转债募投资金,总金额不超过2.79亿元,投资项目:1)新能源汽车线缆及智能网联汽车线缆产业化项目,项目总投资3.5亿元,拟用募集资金1.2亿元,预计实现产能12.3万千米;2)新能源汽车线缆生产建设项目,项目总投资2.4亿元,拟用募集资金1.6亿元,预计实现产能5.3万千米。公司202022H1使用可转债募集资金分别投入项目1.4亿元和0.7亿元,募投项目顺利推进。我们认为募投项目达产后,公司智能化制造水平有望提升,新能源汽车线缆和智能网联汽车线缆产能扩大,人工成本随着智能化程度提升而降低,盈利能力相应增长。
线缆行业长期受益于电动轻量化升级,业绩打开向上空间。1)新能源车用特殊线缆需求增加,单车价值量有望提升。新能源车用线缆因工艺结构更为复杂,具有较高的单车价值量,根据公司招股书数据,传统车用线缆单车价值量约500元,新能源车用线缆单车价值量约1000元,单价提升100%;2)轻量化趋势下铝材有望替代铜材,成本有望降低。公司2020-202022H1特殊线缆营收占比分别为10.4%、12.6%和15.0%,近几年有望受益于行业电动化轻量化转型,业绩打开向上空间。
盈利预测
公司专注于汽车线缆,下游客户结构优质,电动轻量化大趋势有望为公司打开长期成长空间。我们预计公司2022年-2024年归母净利润为1.3亿元、2.4亿元、3.9亿元,对应EPS分别为2.39、4.26、7.03元,对应PE分别为31.2倍、17.5倍和10.6倍。
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责任编辑:孙知兵
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