迈瑞医疗(300760.SZ)：上半年国际市场突破超400家全新高端客户

8月22日，迈瑞医疗(300760.SZ)在业绩说明会上表示，公司继续保证高研发投入，产品不断丰富，技术持续迭代，尤其在高端不断实现突破。2022 年上半年研发投入 14.6 亿元，同比增长 25%，其中研发费用 13.5 亿元，同比增长 27%。今年上半年，公司在国际市场突破超过 400 家全新高端客户，另外还有接近 400 家已有高端客户实现横向突破。根据公司今年推出的员工持股计划草案，其中的业绩考核目标为 2022- 2024 年每年归母净利润实现不低于 20%的增长。同时，公司也提出了 5-10 年进入全球医疗器械前二十强的目标。公司上半年医疗新基建项目确认收入约 34 亿元，同比实现了翻番的增长，季度间环比保持稳定。在常规业务受到疫情干扰的情况下，医疗新基建项目保障国内市场上半年依旧实现了既定的增长目标。截至二季度末，系统中的医疗新基建待执行市场空间仍有超过 220 亿元。

上半年研发投入14.6亿元 同比增长25%

2022 年上半年，公司营收总额达 153.6 亿元，较上年同期实现 20.2% 的增长。从盈利情况来看，2022 年上半年归母净利润 52.9 亿元，同比增长 21.7%;扣非归母净利润 52.5 亿元，同比增长 21.8%。

公司继续保证高研发投入，产品不断丰富，技术持续迭代，尤其在高端不断实现突破。2022 年上半年研发投入 14.6 亿元，同比增长 25%，其中研发费用 13.5 亿元，同比增长 27%。在体外诊断领域，推出了全自动生化分析仪 BS-600M、小型生化免疫流水线 M1000、全自动血液细胞分析仪 BC760 和 BC-760CS、全新一代高端凝血分析仪 CX-9000 及配套试剂等新产品。在医学影像领域，推出了 POC 超高端平板彩超 TEX20、基层彩超中高端解决方案 Consona N9/8、专业眼科彩超“决明 ZS3 Ocular”、无创定量肝超仪“飞蓟 Hepatus 6/5”等新产品。在生命信息与支持领域，公司推出了 SV70 无创呼吸机、HyBase V8/V6 电动综合手术床、腹腔镜配套复用器械等新产品。

上半年国际市场突破超400家全新高端客户

海外市场方面，受到 2021 年一季度海外发展中国家疫情和欧洲医疗补短板带来基数压力的影响，公司今年一季度海外市场同比仅个位数增长。但进入二季度以来基数压力已显著缓解，同时海外抗疫新常态下医院的门诊量、住院量、手术量均得到了完全恢复，因此 IVD 试剂、超声、麻醉机等常规业务实现了显著复苏，使得二季度海外市场增长接近 30%，其中发展中国家的增速也反弹至 40%以上。

今年上半年，公司在国际市场突破超过 400 家全新高端客户，另外还有接近 400 家已有高端客户实现横向突破。在发展中国家，公司上半年突破了超过 300 家全新高端客户，除此以外，还有接近 300 家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。

得益于海外常规试剂消耗的全面复苏，上半年国际 IVD 产线增长接近 60%，其中国际化学发光增长超过 70%，单二季度增长甚至接近翻番。上半年，公司 IVD 业务在国际市场突破了超过 150 家全新高端实验室，除此以外，还有接近 100 家已有高端实验室实现了更多产品的横向突破，突破的客户包括意大利圣马特奥综合医院、塞尔维亚国家中心教学医院、罗马尼亚特尔古穆列什教学医院等。

今年上半年，公司在北美市场取得了增长近 37%的亮眼表现，其中关键的因素是高端客户群的重大突破。公司与两家 IDN 医联体分别签订了未来 9 年和 10 年的监护仪独家供应协议，还与一家 IDN 医联体签订了未来 5 年的独家麻醉机供应协议，这些重大突破在上半年已产生了一定的订单。截至二季度末，按家数计算，公司在美国已覆盖近八成的 IDN 医联体。除此以外，因 A8/A9 超高端麻醉机在美国的上市，公司成功拿下了北美有史以来最大的单笔数百万美元的麻醉机订单，另外还有单笔数百万美元的全院监护仪和 IT 方案订单。

2022- 2024年实现每年归母净利润增长不低于20%

对于医疗器械行业的发展趋势和公司的业绩表现，迈瑞医疗指出，展望未来，虽然宏观环境存在一定的挑战，但同时存在着巨大的发展机遇。医疗开支紧张、医院缺钱现在是全球的一个普遍现象，但就诊的需求量仍将平稳增长，同时以中国为首的医疗新基建给行业带来了更大的增量，全球医疗器械行业未来仍将稳步增长，中国和发展中国家将持续高增长。

在抗疫新常态下，海外就诊量已经恢复到疫情前的水平，医院对于采购性价比的要求对比疫情前有明显提升，同样美元强势也影响了经销商的短期经济能力。针对这种现状，除了向客户提供高性价比、高品质的产品解决方案以外，公司也在通过多种渠道来协助客户解决资金问题，同时也加速了公司在海外市场的高端突破，未来发展中国家的增速将长期引领。国内方面，疫情的爆发使得我们对医疗卫生领域投入的重视到了前所未有的高度，因此医疗新基建未来几年都将维持高景气度，再加上进口替代的时代趋势，公司在中国市场仍有大量的增长机遇。

根据公司今年推出的员工持股计划草案，其中的业绩考核目标为 2022- 2024 年每年归母净利润实现不低于 20%的增长。同时，公司也提出了 5-10 年进入全球医疗器械前二十强的目标。展望更长远的未来，在进入全球前二十的目标实现之后，公司还有突破前十的目标。

系统中医疗新基建待执行市场空间超220亿元

今年以来，随着医疗新基建的深入开展，建设项目开始遍布国内各个城市，虽然三级医院的商机占比仍然最高，但二级医院的比重相比去年亦有所提升。从产线结构来看，生命信息与支持产线依旧最为受益于医疗新基建，但医学影像和体外诊断的商机占比同比去年亦有所提升。二季度以来，疫情反复导致的管控措施虽然使得少部分项目延缓推进，但凭借强大的产品竞争力、完善的全院级整体解决方案和“三瑞”生态 IT 方案，公司在医疗新基建项目中的市场份额仍在持续提升，上半年医疗新基建项目确认收入约 34 亿元，同比实现了翻番的增长，季度间环比保持稳定。在常规业务受到疫情干扰的情况下，医疗新基建项目保障国内市场上半年依旧实现了既定的增长目标。截至二季度末，系统中的医疗新基建待执行市场空间仍有超过 220 亿元。

展望未来，关于大家最为关心的医院建设的资金来源上半年也已经取得了实质性进展。据企业预警通的统计，目前医院建设项目的资金来源里专项债的占比已经超过了六成，而今年上半年医疗专项债的发行规模超过了 3000 亿元，已经超过了去年全年不到 2700 亿元的发行规模，而这一数字 2019 年仅为 330 亿元，因此专项债将给接下来的医疗新基建带来更多的资金支持。除了专项债以外，资金来源中超过两成来自于医院的自有或自筹资金，并且这部分也是医院采购设备的主要资金来源。二季度的疫情虽然对管控区域内的医院运营造成了负面影响，但已呈现逐月环比改善的趋势，并且进入到下半年后仍在持续改善，因此公司预计下半年医院的运营情况将明显好于上半年。未来几年，医疗新基建都将成为国内医疗器械市场和迈瑞的一个重要发展主线。

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