北水一周加仓近68亿港元 互联网概念股“回暖”背后有何深意

2021年，受反垄断、价值观及数据治理为核心的平台监管工作加速推进叠加美国证监会的“预摘牌名单”风险萦绕影响，国内互联网概念股们有很长一段时间内都处于盘整下调期，估值也随之跌入历史低位。

不过，正如“物极必反，触底反弹”这一发展铁律一样，随着互联网行业逐步进入常态化监管，流动性宽裕预期逐渐显化，2022年以来，互联网概念股们回暖之势愈发明显。

就拿最能代表互联网概念股整体表现的恒生科技指数来说，自5月中旬以来，该指数已经累涨近20%。与此同时，港股互联网公司股价也开始大幅“回血”，比如美团-W期间累涨逾20%，腾讯则累涨逾12%。

行业监管进入常态化、估值处于历史低位，连续拉升的互联网概念股们也似乎进入了绝佳“击球区”。

在这其中，快手作为上周南下资金净买入金额最高标的，资本看好之心不言而喻。

具体而言，从6月6日至10日，北水一周加仓港股近68亿港元。其中，南下资金净买入金额最高的标的为快手(01024)，一周净买入金额达26.06亿港元。与此同时，快手股价也不断走高，一周累涨近10%。截至10日收盘，其股价报于86.5港元，市值为3695.47亿港元。

深究这一波互联网概念股的“回暖”原因发现，主要有两大因素催化，如下：

一是，互联网政策风险基本筑底，平台经济迎来转机。

2022年以来，监管多次提出促进平台经济健康发展，譬如今年4月29日、5月17日两次会议均明确提出“平台经济健康发展，实施常态化监管”，监管层多次出台具体措施支持平台经济规范健康发展，一定程度上宣告了对于互联网行业和平台经济监管层层加码的结束，也意味着政策底逐步明晰，平台经济迎来发展转机。

二是，互联网概念股们基本面曙光显现，大超预期的Q1业绩提振了投资者信心。

2022年Q1,受益于各平台自身经营韧性与降本增效力度，多数互联网公司的收入、利润均超出市场预期。就拿美团来说，该公司餐饮外卖业务“量价齐升”，优选/闪购/买菜等新业务发展迅速，从而促使公司Q1减亏超预期。鉴于此，不难发现，随着互联网概念股业绩逐步走出“低谷”，迎来超预期“曙光”，这也极大地提振了投资者的下注信心。

而值得一提的是，快手最为这一波回暖迹象最为明显的互联网概念股，除了政策暖风频吹之外，自然也与其大超市场预期的业绩不无关系。

2022年Q1,该公司实现营收为210.7亿元，同比增长23.8%，营收规模超过彭博一致预期之外，营收增速也展现了较高韧性。从各大业务板块贡献度来看，快手Q1业绩增长主要受线上营销服务和电商业务的高增长驱动，具体如下：

广告方面，在广告行业持续承压的背景下，快手2022年Q1广告业务实现了收入和广告主数量的“双增”：期内，该公司在线营销收入同比增长32.5%至113.5亿元，平台广告主数量同比增长超 60%。需要指出的是，快手广告收入能够跑赢市场持续增长并非偶然，而是内循环广告+品牌广告驱动所致——即内循环广告随着直播电商渗透率稳步提升，增速与GMV基本一致，而品牌广告则由于内容、IP与品牌营销相结合助力所致，低基数增长空间广阔。

电商方面，期内，该公司其他服务(主要为电商)收入增至18.7亿元，同比增速为54.6%。在这其中，电商交易总额1751亿元，同比+47.7%，其中99%来自平台的闭环电商“快手小店”。快品牌单商家月均电商交易总额超2500万元，用户电商月复购率达80%以上。可以看到，通过发力“信任电商”、品牌电商和服务商体系赋能直播电商业务，随着直播电商渗透率稳步提升，电商业务或为快手收入增长的核心驱动力。

此外，流量端方面，2022年Q1，快手再创历史新高。其中，总用户流量同比增长超50%，平均DAU、MAU3.455亿、5.979亿，同比增长17.0%、15.0%，日活跃用户日均使用时长达128.1分钟，同比+29.0%。由此可知，随着快手通过加强短剧、泛知识、体育等强势垂类内容投入，提升内容趣味性和丰富度，该公司的用户粘性得到巩固，进而为广告及直播电商业务变现进一步赋能。

基于上述种种，不难看出，北水连续多日加仓快手、看好快手似乎也不无道理。

总结来看，目前行业政策边际转暖，政策底明确，行业估值处于低位，互联网板块处于极具性价比的投资机会中，在此后有关平台经济的具体政策落地后，叠加后续疫情逐步好转，互联网板块有望实现业绩和估值双修复。而快手作为其中“佼佼者”，有充分的理由相信,该公司价值“重归”在即，后续或还将迎来业绩和估值双重提升的戴维斯双击。

关键词： 北水一周加仓68亿 互联网概念股 流动性宽裕预期 南下资金净买入