“10元小酒馆”失宠？海伦司去年亏损2.3亿元

现代快报讯(记者潘荣)近日，“小酒馆第一股”海伦司递交了上市后的首份年报，报告期内公司亏损2.3亿元。现代快报财经猎豹注意到，从去年9月上市至今，公司股价近乎腰斩，总市值缩水160多亿元。有机构分析认为，公司净利润下滑主要受疫情反复、新店爬坡受阻等影响。

上市后首份成绩单，亏损2.3亿元

凭借着每瓶售价低于10元的啤酒，海伦司受到不少年轻人的欢迎，它也被消费者亲切地称为“夜间星巴克”。去年9月，海伦司率先在港交所上市，成为“小酒馆第一股”。

近日，公司递交了上市后的首份年度业绩报告。报告期内，公司实现营收18.4亿元，同比增长124.4%，但净利润却并不亮眼，年内公司亏损2.3亿元，同比下降428.23%。对此，公司解释，营收增长是因为酒馆数量在增加，而净利润下降，则主要是因为公司上市带来的可转换优先股的公允价值变动。机构分析认为，公司净利润下滑还受到疫情反复、新店爬坡受阻等因素影响。

从上市之初，公司就计划加速扩张，计划到2023年开近2000家门店。从门店数量来看，截至2021年底，公司共有782家门店，同比净增431家。信达证券指出，若门店扩张速度不及预期，可能会导致业绩低于预期。根据财报，去年海伦司单个门店日均销售额为9200元，较2020年的1.09万元下降1700元。公司表示，由于去年下半年新增了311家门店，经营时间较短，尚未达到成熟稳定期。

根据海伦司官网，目前江苏(包括即将开业)有57家门店，其中南京23家，无锡、苏州分别有6家。与去年9月官网披露的数据相比，门店数量快速增长，现代快报此前报道，当时江苏仅23家，其中南京11家。

4月15日，现代快报财经猎豹采访南京部分海伦司门店了解到，受疫情影响，门店目前尚未营业。年报显示，截至2021年底，海伦司在一线城市的酒馆数量增长46%至82家，二线城市增长117%至433家，三线及以下城市增长183%至266家，未来将会加大对二三线城市的布局。

卖自己的酒，靠性价比获客

2009年，海伦司在北京五道口开了第一家店，凭借着比同行们卖至少便宜一半的啤酒赚下了第一桶金。记者了解到，海伦司销售的果啤、奶啤和精酿等，每瓶价格均不超过10元。

不过，与其他酒馆不同，海伦司以自有产品为主，第三方产品为辅。去年海伦司自有产品收入为14.3亿元，同比增长140.7%。在此前公司业绩说明会上，海伦司表示，未来可能会把供应链独立出来。业内人士分析指出，这意味着海伦司的自有产品，不仅供应给自家酒吧，还可能销售给其他酒吧，从而降低公司运营成本。

在采访中，多位受访人士称，第一次去海伦司都是在上大学的时候。“所有瓶装啤酒售价都在10元以下，可谓性价比超高。”在南京上班的小李表示，除了性价比高，其他没有太多吸引人的。

二级市场上，海伦司从上市至今，股价近乎腰斩，总市值蒸发160多亿元。截至4月15日收盘，报12.86港元/股，与股价最高时的25.75港元/股，股价下跌50%。

东兴证券分析认为，随着疫情防控进一步常态化，叠加公司多样化的引流和养店措施，新店爬坡有望重回正常节奏。当前国内酒馆市场渗透率和连锁化率较成熟市场仍有较大提升空间，行业有望持续扩容，且下沉市场是主要增长点。海伦司在门店扩张上进一步下沉，下沉市场的扩张潜力需要进一步验证。

中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬认为，目前中国小酒馆行业还没有形成“巨无霸”，海伦司快速扩张门店，占领市场份额，能为自己抢占有利的发展时机，但如何做好运营管理，则是公司要面对的隐性风险。在他看来，虽然二三线城市的商业租金较低，但持续消费方面能力也比较弱，“有能力持续去酒吧消费的人并不多，这是二三线城市酒吧经营的弊端。”他说，在扩张之后的如何良性运营很关键，海伦司要尽快在规模和利润之间找到平衡点。

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