索菲亚兑现百亿目标引来更多机构投资者“青睐”

2021年初定下的百亿营收目标，索菲亚（002572）(002572.SZ)如期兑现。

2021年财报显示，期内，索菲亚实现营业收入为104.07亿元，同比增长24.59%，全品类收入增长显著；经营活动现金流同比增长23.93%至14.19亿元，为五年内最高值；期内资产总额124.28亿元，相比上一年末增加15.6亿元，增加了14.35%。

百亿目标的实现，引来更多机构投资者“青睐”。

浙商证券（601878）4月11日发布研报称，给予索菲亚买入评级。索菲亚近一个月获得23份券商研报关注，其中买入14家，强推3家，平均目标价为31.51元，与最新价20.4元相比，高11.11元，目标均价涨幅54.46%。

兑现营收百亿目标

受益于管理层坚定推进的“大家居”战略、索菲亚“全渠道、多品牌、全品类”战略全面开花结果，开拓了多元增长新模式。

分产品看，衣柜及其配套产品实现收入82.69亿元，同比增长23.38%，占营业收入比重79.46%，毛利率为35.71%；橱柜及其配件实现收入14.2亿元，同比增长17.25%，占营业收入比重13.64%；木门实现收入4.58亿元，同比增长56.86%，占营业收入比重4.4%；其他产品收入1.97亿元，同比增长75.2%，占营业收入1.89%。全品类收入增长显著。

从渠道方面看，经销商渠道收入83.6亿元，同比增长27.99%，占营业收入比重80.33%；直营渠道收入3.42亿元，同比增长36.94%，占营业收入比重3.29%；大宗业务渠道收入16.04亿元，同比增长6.64%，占主营业务收入15.41%，其他渠道收入0.37亿元，同比增长19.65%，占营业收入比重0.35%。

近年来，索菲亚为应对行业渠道流量碎片化趋势，开展渠道变革，开拓新赛道，推行整装渠道销售业务。2021年，索菲亚整装渠道收入5.29亿元。索菲亚认为，整装、家装渠道将会步入高速发展轨道，成为其新的增长点。

自渠道变革后，索菲亚经销商运营效率得到提升，“索菲亚”品牌客单价持续上行。截至2021年12月底，“索菲亚”品牌工厂端实现客单价14,491元/单（不含司米橱柜、木门），同比2020年同期增长9.63%。截至2021年9月底，康纯板的客户以及订单占比已近9成，“索菲亚”品牌已完成板材升级。

品牌矩阵加速融合

“索菲亚”品牌作为公司大家居战略的先行者，2021年推出了整家一体定制的策略，深化7 大品类、8+1 空间整体解决方案，以行业更全的品类生态、行业更高的产品标准，为消费者提供更加完整的家居空间解决方案。

除了“索菲亚”品牌升级迭代，以高精人群为目标的“司米”和“华鹤”及以大众市场为目标的“米兰纳”，向全屋定制转型，公司全品牌矩阵获得纵深发展。

2021年，源自法国 1934 年的“司米”转型全屋定制，发挥国际品牌基因优势，全面深 化“专橱柜、精衣柜、好配套”精品模式，领航轻高端定制赛道，形成差异化竞争壁垒。索菲亚在年报表示，“司米整屋定制”即将迎来第二个增长曲线。截至2021年底，“司米”拥有经销商929位，专卖店1122家。

“华鹤”以木门为导向，定位高端的全屋定制，实现高于行业平均水平的高产品匹配度，形成“以一带多”的扩单模式，有效补充了公司的高端市场业务。截至2021年底，“华鹤”木门共有经销商310位，专卖店265家。

“米兰纳”品牌则定位轻资产模式，共享公司原有的工业化优势、数字化运营能力、产品研发实力与服务打造能力，以高性价比的产品登陆市场。在线上，”米兰纳”已经在京东、天猫、拼多多传统电商平台上开设了店铺，同时加速布局抖音、小红书等内容型新电商平台，尤其是在2022年将会着重加大私域流量的开发。截至2021年底，”米兰纳”共有经销商360位，专卖店212家。

同时，索菲亚还与装修企业强强联合，深度拓展整装、家装、拎包等新兴模式。

值得关注的是，“索菲亚”品牌还与海尔集团达成深度战略合作，将海尔旗下卡萨帝与三翼鸟品牌正式纳入到“索菲亚”品牌整家一体定制生态圈。

这是定制巨头索菲亚与世界家电第一品牌海尔在整家生态的一次巅峰进击，未来双方将在品牌互建、生态融合、产品定向研发、门店联合销售等维度相互赋能，并积极推进销售场景共享共融。这次强者联合，是索菲亚整家定制真实力的外在显现。

获多家机构看好

百亿营收的背后，离不开“数字化+环保”的双赋能。

索菲亚在行业中最早开始实施数字化转型。从2014年以来，成立了信息与数字化中心（IDC）、宁基智能和极点三维，作为信息化和数字化三驾马车，为企业长期数字化战略的实施保驾护航。经过数年运营，已经拥有一个全方位，垂直一体化“数字化运营平台”。同时，在环保方面，索菲亚同样处于行业领先地位。2021年上半年，索菲亚成为两项国家标准的制定参与者。

受益于数字化等多维度赋能，在取得稳健发展的同时，索菲亚积极回报投资者。根据财报披露的利润分配预案，索菲亚将以2021 年度权益分派实施公告的股权登记日当日的总股本扣除公司回购专户的股份余额为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），合计派发现金红利5.44亿元。

据了解，2011年度至2020年度，公司累计向股东派发现金分红(不含股份回购)合计29.03亿元，分红募资比为128%，位列A股上市公司前7%。

与此同时，年报发布当日，多家评级机构发布索菲亚研究报告，看好其发展前景。

浙商证券4月11日发布研报称，给予索菲亚买入评级。评级理由主要包括：零售端表现较好；衣、厨表现稳健，木门业务高增，单店收入快速增长；整装&米兰纳新业务布局顺利等。

索菲亚近一个月获得23份券商研报关注，买入14家，平均目标价为31.51元，与最新价20.4元相比，高11.11元，目标均价涨幅54.46%。

6个月内，索菲亚获累计共29家机构关注，预测其2022年净利润均值为14.70亿元，较去年同比增长1099.28%。其中，18家机构“买入”，3家机构“增持”，1家机构“强烈推荐”，1家机构“审慎增持”，1家机构“优于大市”，1家机构“推荐”，1家机构“强推”。目标价格最高预测35.00元，最低预测24.99元，平均为30.48元。

索菲亚康纯系列产品获得“儿童安全级产品认证”。至此，索菲亚已经集结国内外八大权威认可，产品环保、安全性能得到全方位的肯定，把行业的产品环保水平再次拔高到新的高度，能为中国万千有孩子的家庭提供更安心、安全的选择。

索菲亚表示，2022年，索菲亚家居集团继续稳步前进，践行“大家居”战略，坚定不移推进 “全渠道、多品牌、全品类”战略布局，深耕经销商渠道，整合公司资源，做好新零售、拎包、整装及大宗业务等多条赛道；持续推动数智化，利用信息化、智能化手段提供更专业更便捷更多样化的定制服务，降低运营成本，从而提升市场竞争力。

关键词： 机构投资者