国金证券:给予以岭药业买入评级
2022-04-11国金证券股份有限公司王班对以岭药业(002603)进行研究并发布了研究报告《连花清瘟集采降价1%,公司捐赠助力抗击疫情》,本报告对以岭药业给出买入评级,当前股价为40.25元。
以岭药业
事件
4 月 8 日,广东联盟清开灵等中成药集中带量采购拟中选结果进行公示,以岭药业连花清瘟颗粒备选价为 2.3295 元/袋。
4 月 9 日,以岭药业发布公告,经公司董事会审议通过了《关于对外捐赠的议案》,公司决定通过中国红十字基金会向上海地区捐赠价值 5000万元连花清瘟防疫物资。此前,公司已经向上海捐赠价值 1100 万的连花清瘟胶囊,并向吉林捐赠了 500 万的连花清瘟胶囊。
点评
连花清瘟是新冠推荐用药。2020 年疫情暴发以来,连花清瘟作为“三药三方”中的一种,被纳入第四版至第九版新冠诊疗方案中,推荐用于观察期、轻型、普通型新冠患者。
连花清瘟集采降幅 1% ,降价温和超预期。连花清瘟颗粒最高有效申报价为 3.75 元/袋,近一年的全国最低中标价、全国中位中标价均为 2.35元/袋。以全国中位中标价进行计算,连花清瘟颗粒降价幅度为 1%。
连花清瘟还有持续增长空间。连花清瘟在 2020 年达到 42 亿元销售额,同比增长 150%。2021 年四季度期,国内疫情反复,部分城市药店渠道的感冒药销售收到管控,在此影响下,预计连花清瘟 2021 年全年销售额会小幅下滑。2022- 2023 年,预计海外市场放量、政府及企业采购、国内观察期及轻中症患者用药增长、以及潜在的居民自备需求将会成为连花清瘟新的增长点。
中药创新药政策持续利好,公司心脑血管三大产品持续增长,二线产品高速增长,研发管线丰富,公司长期成长可期。
盈利预测与投资建议
我们维持 公司的 盈利预 测, 预 计公司 2021- 2023 年营收分 别为101.3/119.4/140.0 亿元,归母净利润分别为 13.9/16.7/20.1 亿元。当前股价对应 2021 年至 2023 年 PE 为 47/39/32 倍,维持“买入”评级。
风险提示
疫情变化风险,中成药集采风险,产品销售不及预期风险,医保等政策监管风险,新药研发进度不及预期风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东兴证券胡博新研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.91%,其预测2021年度归属净利润为盈利14.98亿,根据现价换算的预测PE为32.37。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为28.97。估值分析工具显示,以岭药业好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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责任编辑:孙知兵
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