同济堂的药，救不了自己：3年虚增200亿收入，造假出一个荆州首富

3月8日，同济堂（证券简称“*ST济堂（600090）”，600090.SH）再次发布股票可能被终止上市的风险提示公告。这已是同济堂近半年发布的第25次相关风险警示公告。

3月9日，同济堂报0.99元/股，连续三个交易日收盘价低于1元，总市值14.25亿元。据上交所《股票上市规则》，如股票收盘价连续20个交易日均低于1元，将被强制退市，属于交易类强制退市。

2021年10月24日，同济堂收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》（下称“行政处罚”），直指同济堂财务造假并涉嫌信息披露违法违规。

证监会对同济堂、张美华和李青夫妇、魏军桥给予警告，并分别处以300万元、500万元、100万元罚款；同时对张美华和李青采取终身市场禁入措施，魏军桥采取十年市场禁入措施。

同济堂控股股东是同济堂控股，实际控制人为荆州前首富张美华。李青为公司副董事长、总经理，魏军桥为董事、副总经理、财务总监。行政处罚公布后，同济堂便于次日（2021年10月25日）一字跌停，而后砸破1元面值大关。

目前，张氏家族面临手上同济堂股权、部分子公司股权被全部冻结的处境。

同济堂3月8日公告表示，目前公司经营正常，正积极努力强化公司经营基本面，为后续经营提供有力保障。时代周报记者多次致电同济堂，均未接通。

上海汉联律师事务所合伙人宋一欣律师向时代周报记者分析：“同济堂退市概率很大。因公司涉嫌信披违规，相关中小投资者可以提出维权。”截至2021年第三季度末，同济堂股东总户数超5万。

人造业绩

同济堂是医药流通综合服务企业，主营药品、医疗器械、保健品等批发零售与医药健康产业领域的投资。2016年，同济堂作价61亿元借壳啤酒花登陆A股。

登陆资本市场后，同济堂业绩似乎“突飞猛进”。Wind数据显示，2016年公司营收上涨约647%至90亿元，2018年再涨至108亿元；扣非净利润在2016年上涨超121倍，大增至4.7亿元，2018年涨至5.28亿元。

只是亮眼的“业绩”，却是靠虚假的财务数字来支撑。

监管查明，2016至2018年间，同济堂通过多家子公司虚构销售及采购业务、虚增销售及管理费用、伪造银行回单，累计虚增收入207.35亿元，虚增成本178.51亿元，虚增利润总额24.3亿元。

2019年，同济堂通过虚构业务方式，再次虚增其他业务收入3.86亿元，虚增净利润2.99亿元，占2019年年度报告中披露净利润的226.52%。

除财务造假，同济堂还涉嫌多项信披违法违规。在未经审议程序的情况下，同济堂向同济堂控股提供非经营性资金25.92亿元，用于控股股东偿还股票融资本息和投资等。且多次为控股股东融资事项提供担保，因债务逾期，同济堂、张美华等累计被冻结银行存款12.82亿元。

此外，同济堂未如实披露重组上市募集资金的用途。同济堂曾以预付工程款的名义，向中胜建设等4家公司累计支付1.62亿元，随后原款项转回至同济堂，用以支付股利及日常经营开支等方面，占募集资金总额的21%。

让出首富之位

同济堂实控人张美华并非医药出身。

张美华大学毕业后曾任职长沙市团市委。2000年，临近40岁的张美华辞去公职，下海创办同济堂。不到五年，同济堂门店发展到3000多家，年销售额超11亿元，一举闯入2005年中国连锁药店排行榜前三名。

2007年3月13日，同济堂登陆纽交所，融资1.2亿美元，成为当时中国本土第一家在美上市的中成药企业。2011年，因被复星医药（600196）控股子公司复星实业（香港）和Hanmax Investment Limited并购，成为二者全资私有公司，退出纽交所。

2016年，同济堂借壳登陆A股，张美华持股75.67%，成为公司实控人，李青持股16.66%，张氏夫妇儿子张力喆持股7.67%。

彼时，同济堂还与啤酒花签订《盈利预测补偿协议》。双方约定：2016年至2018年，扣非净利润分别不低于4.6亿元、5.29亿元和5.61亿元。若实际盈利数低于预测数，啤酒花有权以总价1元直接定向回购同济堂控股持有的应补偿的股份并予以注销。

张美华夫妇凭借同济堂上市，财富暴增。2017年，张美华以53亿元身家进入胡润百富榜，问鼎荆州首富。

2016-2018年，同济堂似乎年年“精准完成”与啤酒花的对赌目标，业绩只超承诺的一点点。协议完成后，同济堂的业绩随即大幅下滑，Wind数据显示，2020年，同济堂营收下滑至8.9亿元，扣非净利润跌至亏损15.9亿元。张美华也在2020年让出荆州首富的位置。

上市后，同济堂曾开启多元化布局，营业收入来源从医药批发业务、医药零售配送等业务扩张到房地产销售和果蔬制品。据天眼查数据，同济堂旗下控股十一家企业，涉及商业保理、房地产开发、果蔬饮品、生物制品、商业经营管理等。目前，超五家控股企业处于注销状态，还有多家亏损严重。

多元化的布局带来的资金紧张，同济堂频繁向银行借款融资。Wind数据显示，2019年，短期借款金额超7亿元，但同期账面货币资金仅为1.2亿元。资产负债率从2019年的27.33%上升到2021年第三季度末的41.22%。

1月28日，同济堂发布2021年业绩预告，扣非净利润亏损2.06亿元到1.38亿元，预计2021年期末净资产未38.6亿元到39.3亿元。截至目前，公司尚未聘请年审会计师。

目前，同济堂控股持股数量3.42亿股，其两位一致行动人新疆佳酿投资和武汉卓健投资，合计持股0.8亿股，三方持股数占总股本的29.3%。以3月9日收盘价0.99元/股计算，张美华家族所持市值仅剩4.18亿元。

编辑 盛倩玉

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