怡亚通转型白酒品牌运营业务，扣非净利增五倍

曾经千亿市值的供应链第一股怡亚通（002183）（002183）终于在沉寂六年以后爆发，2022年2月27日晚间发布年度业绩快报，2021年公司净利均实现大幅暴增：归属于上市公司股东的净利润5.12亿元，同比增长314.95%，扣非后净利润同比增长533.89%；基本每股收益0.22元，同比增长266.67%，ROE从原来的2.07%增长到7.61%

公司公告表示，业绩双增的主要原因为大力推进业务结构调整，品牌运营及营销业务占比不断提升；公司于2021年7月完成非公开发行新股，优化了融资结构，有效降低融资成本。

品牌运营持续发力贡献高毛利

怡亚通2007年登陆中小板，起步于供应链服务，以2014年到2018年疯狂收购中国快消品分销渠道而著称，史称：“380计划”，2018年年底，在原供应链服务和快消品深度分销渠道业务基础上开始探索快消品定制化品牌运营等创新服务。

基于多年积累的供应链服务能力和覆盖全国的庞大的分销+营销网络的先发优势，怡亚通率先向白酒定制化品牌运营迈出了尝试性一步。即在原有白酒深度分销渠道及营销经验基础上，怡亚通开始为品牌赋能，提供反向定制、包装设计、定位、定价、营销策划、终端销售以及售后等一站式品牌运营服务，帮助酒企打造白酒品牌，拓展市场。

资料显示，其独家定制化品牌运营的“钓鱼台珍品壹号”和“国台黑金十年”上市1年多即实现了近7亿元销售额，成为千元档白酒中的黑马。

2021年下半年，怡亚通又相继推出了定制品牌运营产品“摘要12”及自有品牌“大唐秘造”、“首粮”、“首要”等酱酒品牌，均取得上市开门红。

相较于传统分销业务5.3%的毛利率，白酒品牌运营业务为怡亚通带来了超50%的毛利率，成为公司最赚钱的业务。除了白酒品牌运营，目前怡亚通将继续为快消品其他高毛利产品进行品牌赋能，2022年有望在小家电和母婴产品上实现零的突破。

长期看，白酒等大消费市场仍有较大增长空间。有调研机构预测，2025年白酒销售收入将由2020年的6219亿增长至7756亿元，意味着未来3年还将有1537亿的市场待瓜分。这一市场变量将更多集中于“茅、五”之外的二三线酒企。

业内人士认为，在愈加激烈的竞争中，具有强大品牌运营能力的企业将掌握更多的主动权。类似的企业除怡亚通之外，华致酒行（300755）也是近期的跑出来的一匹黑马。这些公司将会有十足的看点。

定增+激励轻装上阵动力加码

新业务成功之外，怡亚通也通过定增实现了轻装上阵。

去年7月，怡亚通宣布通过非公开发行A股股票募集资金总额22.25亿元，其中10亿元来自控股股东――深圳市投控资本有限公司（简称“深投控”），同时国美电器、摩根大通等获得配售。实施此次定增，怡亚通的现金流状况获极大改善，融资成本明显降低，也有利于加快自有品牌推出和品牌运营业务的提升。

怡亚通2月24日刚披露了股权激励计划，拟向公司董事、高级管理人员、中高层管理人员等182名激励对象，授予股票期权数量总计7,791万份，授予价格为5.49元/股。行权将分为3个阶段，对应行权条件为：2022-2024年三个会计年度公司净利润分别不低于6亿元、8亿元、10亿元，且非经常性收益不得超过净利润的30％。

有市场人士认为，怡亚通从供应链切入快消品深度分销渠道，在继续进入白酒品牌的细分赛道，商业模式越来越聚焦，越来越清晰。同时，依托于深投控对商贸流通、大消费以及民生产业的大力支持，怡亚通得以减压前行，扩宽了发展边界。未来或可期待怡亚通继续发力，重拾资本市场信心。(CIS)

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