键凯科技获97家机构调研:公司主要产品为医用药用聚乙二醇及其活性衍生物（附调研问答）

键凯科技1月26日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年1月25日接受97家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

投资者关系活动主要内容介绍：

一、主持人简要介绍业绩预告情况1月24日也就是昨天晚上，公司发布2021年业绩预告，全年的收入和业绩呈现持续高增长趋势，但也有部分投资人反应Q4季度的收入、利润相比Q3有些波动。因此我们特意邀请了公司管理层团队和大家进行一些说明和交流；需要提示各位参会投资人的是，因为目前发布的仅仅是业绩预告，很多具体的未公开数据和详细的情况可能没办法一一说明，但公司会在允许的范围之内，尽量解答大家的疑惑。

二、公司领导简要介绍业绩预告的内容和情况公司2021年业绩预告，预计实现营业收入3.50-3.53亿元，同比增长87.54%-89.15%；归母净利润1.74-1.77亿元，同比增长103.08%至106.59%；扣非后归母净利润1.57-1.60亿元，同比增长89.53%-93.16%。其中单Q4季度公司预计实现营业收入0.88-0.91亿元，同比增长45.03%-49.97%，归母净利润0.32-0.35亿元，同比增长7.07-17.23%，扣非归母净利润0.27-0.30亿元，同比增长-8.45-1.81%。

各位投资人反应的四季度净利润与三季度环比下滑，主要是由于费用确认（含研发费用、股权激励、奖金计提等）比较集中所致。此外，四季度投资收益与非经常性损益较前三季度有明显减少，产品销售结构略有变化，也对四季度净利润产生了一定影响。

三、提问环节

问：考虑到一般Q4都是交付的忙季，公司历史数据来看，Q4收入也基本和Q3持平，但从预告的数据来看，Q4季度的收入环比Q3有所下降，这里面主要的原因是（汇率？交付节奏？其他季节性因素？）？

答：主要是客户产品交付节奏的影响。客户要求的交货时间，公司无法进行干预。部分客户可能三季度已经完成了全年的采购订货，公司均是按照客户要求的发货时间进行交付。从公司常规经营情况来看，受Q4海外圣诞节假期和Q1国内春节假期影响，一般来说发货情况都会有一定波动，只是2020年Q4受客户寄货计划的影响波动不明显。

汇率下降对海外销售收入的确认会产生一定影响，但是影响非常小。

问：从利润率水平来看，Q4相比前三季度有较大的波动，这里面主要的原因是？

答：主要为费用的投入增加、非经常性损益中投资收益和公允价值变动收益于Q4确认较少所致。产品销售毛利率由于Q4产品销售结构的变化有所下降，但并非Q4净利润下滑的主要原因。

问：2021年年初预计全年的研发投入金额，和目前实际情况来看，有多少差异？2022年的研发投入计划？

答：2021年的研发投入基本符合年初的估算，与2020年相比大概翻倍，略有增多。2022年研发投入与2021年相比会有增加，计划2022年下半年上两个一期临床，具体的费用还在测算。

问：股权激励费用确认的节奏？包括预留的部分在内整体怎么考量，2021全年和2022年怎么预期？

答：公司按照会计准则的规定，根据BS模型确认的股份支付费用将按归属安排的比例分别在各批次的等待期内进行分摊。预留部分会按照规定的时间节点完成授予，届时会按照会计准则的要求进行费用确认。根据BS模型，由于历史波动率和无风险利率的调整，股权激励费用情况与公布计划时相比略有增加，但对当期现金流没有任何影响，只是对净利润产生了一些影响。

问：目前整体的产能利用率情况，在手订单的情况如何？2022年的增长如何指引和预期？

答：目前公司产能基本接近饱和，但可通过一些管理手段进行产能的深挖。根据在手订单来看，预计2022年上半年的产能虽然比较紧张，但是在没有加急订单的情况下及时按照客户的要求进行产品交付是没有问题的。保持稳健增长仍然是公司2022年的业绩目标。

问：海外临床三期项目目前的进展如何？订单弹性如何？

答：海外目前有一个已经在三期的药物的病人入组基本完成，我们和客户也已经开始讨论排产等相关问题。这个产品理想情况下会在2023年上市。

问：公司LNP相关的供货情况？能否对今年提供大概的展望？国内LNP相关业务是否会有大幅增长？

答：LNP材料供应的国际整体情况我们还是不了解，LNP订单目前来看肯定还有，但是与去年相比的变化幅度不好估算。国内LNP相关我们参与的都是研发阶段的项目，最早期的两个我们没有参与，参与比较多的都是后面的项目。从国内LNP的项目进度来看，可能6个月之内国内的LNP相关的材料销售不会太多。

问：能否预估预留部分股权激励的费用？

答：要根据授予当日的公允价值来进行计算，预留部分股权激励费用的具体数据将在授予公告中进行披露。

问：如何评估长春高新集采对公司的影响？

答：目前来看影响不大，我们对长春高新（000661）的供货正常进行，长期的影响主要取决于集采对长春高新的影响。未来肯定会面对一定的降价压力，但是在2022年可能还看不出影响。

问：全年国内国际增长情况？mRNA增长情况？

答：粗略来看，产品销售收入国内增长50%以上，国际翻倍，技术服务收入翻倍。mRNA部分的实际收入建议参考最终的披露数。

问：Q4的销售费用的增长情况？

答：公司的销售奖金计提制度十分严格，只有在全年销售额确定以后才能进行销售奖金的最终确认，尤其是超额完成销售任务的奖金部分，因此今年四季度的奖金计提是超过前三季度每季度计提的金额。。具体的费用情况建议参考公司后面发布的公开信息。

四、董事长总结2022年对公司来说是很有挑战性的一年。我们的目标是在保持销售、净利润稳健增长的情况下，顺利推进我们的新临床项目，包括一个新药项目和一个医美器械的项目，以更好地展示我们的产品和聚乙二醇材料在应用上的可能性。关于产能的问题，我们很高兴看到客户对公司还是十分认可，对产品的需求仍然很旺盛，我们对应对下半年产能瓶颈的挑战充满信心;

北京键凯科技股份有限公司主营业务为主要从事医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的研发、生产和销售。公司主要产品为医用药用聚乙二醇及其活性衍生物。

调研参与机构详情如下：

关键词： 衍生物 公司主要 活性