奥来德：钻研发光材料十余年，业绩进入持续高增长期

10月25日晚间，奥来德(SH:688378)发布2021年第三季度报告，报告显示，公司2021年1-9月实现营业收入3.82亿元，同比增长119.40%，归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元，同比增长313.17%，其中第三季度净利润4639万元，同比扭亏为盈。公司表示，三季报表现优异的主要原因为有机发光材料和蒸发源设备销售额大幅度增长。

钻研发光材料十余年，业绩进入持续高增长期

奥来德是国内OLED有机发光材料生产以及蒸发源设备制造的领先企业，公司于2005年成立，并从2010年起开始为日本、韩国等客户提供OLED有机发光材料的中间体和前端材料。公司从2011年开始对维信诺等面板生产商供应PMOLED终端材料，并逐步实现OLED终端材料的量产。此后经过了数年的研发和探索，奥来德成功打破了6代AMOLED线性蒸发源在国外的垄断，于2017年正式投产了蒸发源设备，并应用在京东方，维信诺，天马集团等国内厂商的AMOLED面板产线上。

如今，在OLED发光材料方面，公司已成为国内最大的OLED终端材料生产商之一。蒸发源设备方面，国内面板厂商已进行招标采购的6代AMOLED线性蒸发源来自于奥来德、韩国YAS、日本爱发科、韩国SNU，公司是唯一的国内企业。

2021年以来，为迎接各大面板企业的6代AMOLED产线运转爆发期，奥来德前三季度研发投入近5854万，其中三季度研发投入2065万，同比增长49.49%。目前公司正不断推动研发项目市场化，将募集资金2.18亿元运用于“新型高效OLED光电材料研发项目”及“新型高世代蒸发源研发项目”，将进一步打破国外在有机发光材料和高世代蒸发源设备领域的垄断，提升公司核心竞争力。

此外，公司IPO募投项目中“年产10吨AMOLED用高性能发光材料项目”(总投资6亿元，使用募投资金4.59亿元)也将于2023年达产，项目达产后预计每年可实现销售收入8.03亿元，实现税后利润1.63亿元。该项目的建设将提升公司有机发光材料的产能，满足日益增长的市场需求，公司盈利能力有望翻倍。

基于前期研发成果的沉淀，奥来德正进一步丰富业务版图。公司同时布局了封装材料项目以及柔性PI项目，实现OLED领域内的产品品类扩张。目前封装材料已经通过了和辉光电的产线测试，成为和辉光电封装材料国内首家合格供应商。其柔性PI项目也已进入产线测试阶段，新产品的产业化也在有序推进过程中。

2019年、2020年以及2021年前三季度，奥来德营业收入分别为1.81亿元、1.74亿元以及3.82亿元，复合增长率高达45.25%，蒸发源设备和OLED发光材料销售向好不断提振公司业绩。然而公司的发展不止于此，随着数字化多媒体时代的发展，市场上仍有可探索的空间，奥来德的前景仍十分广阔。

“万物皆屏”新时代，奥来德发展前景可期

随着屏幕显示、物联网等技术的发展，消费者在不同场景下触达的各类屏幕媒介也正在被数字化加速改造升级。如今我们正进入“万物皆屏”的新时代，伴随硬件和软件技术的双重发展，数字屏幕载体将更为丰富。

据上海证券分析师统计，OLED面板现阶段主要应用于三大终端领域：智能手机、智能可穿戴设备及智能OLED电视，应用占比分别为70%、10%与6%。

2017年，苹果发布首款采用OLED屏幕的智能手机iPhoneX，OLED产业正式进入加扩张速期。根据DSCC数据显示，2017-2020年全球OLED智能手机出货量分别达到4.04、4.43、5.39、7.04亿台，同比提升6.3%、9.7%、21.7%、30.6%。2020年LCD与OLED手机面板出货量占比分别为55.38%与44.97%。在各大主流手机厂商推动下，智能手机屏幕中OLED对LCD的替代趋势正不断提升，并成为手机屏幕发展的趋势所向。上海证券分析师预测：2022年OLED智能手机面板出货量占比将达到约57%，超越LCD手机面板，成为市场主流，2025年智能手机AMOLED面板市场规模将达到近2700亿元，年复合增长率为12.8%。主要供应商包括京东方、和辉光电、维信诺、华星光电等公司下游客户。

在智能穿戴设备领域，OLED屏幕凭借着无需背光源，形态轻薄，能有效减少电池压力，对比度较高，画面显示效果好等特点，渗透率不断提升。2020年全球智能手表出货量为9149万块，约有90%的智能手表采用OLED显示屏幕。随着大众对智能穿戴设备认可度不断提升，将加码OLED智能手表面板出货量，根据群智咨询数据预测，2022年智能手表出货量将达到1.1亿块，对应OLED屏幕市场规模约73.7亿元，年复合增长率17.3%。

大尺寸智能电视应用方面，受宅经济的推动，2020年，全球电视机出货量逆势增长达到2.72亿台，同比提升20.35%。在OLED电视领域，大尺寸屏幕一直被韩国LG Display所垄断。在LGD8.5代OLED生产线的推动下，OLED电视的普及率正得到提升。根据华经产业研究院预测数据显示，预计2022年OLED电视面板出货量将达到750万片，对应全球市场规模约245亿元,年复合增长率37%。

中国作为全球最大的消费电子商品市场，终端应用市场广阔是推动国内OLED面板上下游产业成长的核心驱动力之一。根据赛迪智库数据显示，2020年国内OLED市场规模为351亿元，预计2023年将达到843亿元，年复合增长率高达33.9%。

综上所述，OLED终端应用广阔，下游需求规模增长迅速，将成为奥来德业务增长的核心驱动力，奥来德也将以此为发展宗旨，不断寻求业务与规模上的突破。随着公司募投项目的落地，以及国内AMOLED生产线的扩张，公司有望持续迎来业绩释放。如今70多元的股价与50多亿元的市值仅仅是市场对当前奥来德的评估，长期来看，其可观的业务增长能力或将不断改变广大投资者的现有观念，其市值规模将被重估。