年内首季度公募定增“成果”也正式出炉 年内公募定增热情高涨累计达186亿元

受益于此前再融资新规多角度松绑，投资不确定性显著降低等因素，近一年来公募基金参与定增热情也显著提高。如今，随着2021年一季度即将结束，年内首季度公募定增“成果”也正式出炉。公开数据显示，截至3月28日，年内公募已累计参与定增621次，成本总额达186亿元，同比均增超10倍。在业内人士看来，公募定增热背后，离不开新规加持下定增投资收益风险比的改善。参与优质标的定增，也将帮助基金加厚安全垫，在震荡波动的市场环境中净值更加抗跌。

据Wind数据统计，截至3月28日，年内公募基金参与定增次数已多达621次(以主代码为准，下同)，累计参与定增金额约186亿元，较2020年同期的45次和16.88亿元，分别同比增长12.8倍和10.02倍，一前一后，可谓天壤之别。

从单只基金参与单只个股定增的成本总额来看，更刷新近年来新高。Wind数据显示，2021年开年至今，最多的一次定增成本总额高达9.4亿元，由兴全合宜混合在近期参与锦江酒店的定增时创下，而这一金额也刷新了近5年单只公募基金参与定增的纪录。除兴全合宜混合外，兴全合润混合紧随其后，以参与锦江酒店7.07亿元的定增排在第二位。此外，易方达悦兴一年持有混合、易方达裕祥回报、东方红睿玺三年定开混合等37只基金也均抢到单只个股超过1亿元的定增“大单”。

在业内人士看来，2020年再融资新规的出台，明显改善了定增投资的收益风险比，例如发行折价率提升，锁定期缩短，持有风险下降，减持阶段的不确定性下降，组合分散化投资能力加强等。而定增热背后，也正是新规发布结出的“硕果”。

前海开源基金首席经济学家杨德龙坦言，自2020年定增新规发布后，机构投资者参与定增的热情就大幅增加，由于新规将锁定期从一年缩短至半年，同时，还把定增价格的下限从90%降至80%，相当于大大提升了参与定增的风险收益比，因此吸引了包括公募基金在内的众多机构参与。对于机构投资者而言，不仅能以“折扣价”买到看好的股票，还由于不通过二级市场购买，可以减少对市场的冲击成本，而且通过定增参与还有几率获得较大的筹码。

当然，定增标的也并非多多益善，部分公募人士认为，兼具基本面优秀、价格低廉、定增目的明确等因素的个股才会成为“香饽饽”。沪上某大型公募市场部人士指出，公司会在挑选标的时重点关注基本面和定增募资后投向的业务等方面。“参与优质标的定增，一定程度上可以说是有确定性收益的，从而帮助基金加厚安全垫，在震荡波动的市场环境中净值更加抗跌。”

杨德龙也表示，首先会关注公司的基本面，其次是考虑参与定增的价格是否折扣较大。此外，也会关注未来至少半年的市场行情，由于锁定期至少是半年，如果市场整体表现不佳，可能也会给标的股价带来一定的压力。

正如杨德龙所说，受近期A股市场整体震荡影响，部分在年内进行定增的个股甚至出现了最新收盘价格低于发行价的“破发”现象。Wind数据显示，截至3月26日收盘，年内定向增发的198只个股中，已有28只出现了“破发”。例如，今年2月披露定增报告书的华大基因的发行价为145元/股，然而，其最新收盘价为118.89元/股，倒挂幅度达到18.01%。此外，在今年1月和2月完成定增的华友钴业和博通集成目前也仍处于“破发”状态，分别倒挂17.86%和17.4%。

财经评论员郭施亮认为，参与定增有利于以相对低价购得优质股权，因此参与定增的机构会充分调研，提升定增成功概率，但定增破发现象还是时有发生，多与市场环境、企业盈利增速放缓等因素有关，定增项目同质化问题严重，更考验参与定增机构的眼光，未来定增热情的高低或仍主要取决于市场环境的好坏。

在杨德龙看来，近期出现定增破发的情况仅仅是暂时的，长期来看，A股市场还会延续慢牛、长牛行情，业绩优良股票的股价也有望再创新高。同时，短期市场的波动可能内会影响到基金参与定增的热情，但若未来行情回暖，定增有望持续增多。另外，公募基金投资更加看重长期表现，因此受到短期波动的影响也较小。