新基金逆向布局优质标的 宏观流动性会逐步回归正常

虽然近期市场持续震荡，但相对长线的机构资金，以及在市场动荡中明白长期投资、低位投资重要性的个人投资者，正在通过买新基金的方式长远布局。在他们看来，市场下跌寻底时买入新基金没有历史包袱，基金经理还能充分把握几个月建仓期挑选优质标的从容建仓。3月15日起，大满贯女神、嘉实基金平衡风格投资总监常蓁担纲的嘉实匠心回报混合型基金(A类：011626，C类：011627)全面发行。

常蓁拥有14年投研经验、其中6年投资经验，经历多轮牛熊市场考验，所管理基金获得过金牛基金奖、明星基金奖、金基金奖三项“大满贯”，更是连续三年斩获金牛基金称号：嘉实回报获得过2017年的金牛奖和明星基金奖，嘉实优化红利则连续荣膺2018年和2019年的金牛基金奖、2018年明星基金奖和2019年金基金奖。

对于今年市场走势，常蓁认为整体贯穿的主线是盈利增长和估值收缩的赛跑。一方面经济在复苏，复苏带来了企业盈利的增长;另外一方面又由于经济复苏，宏观流动性会逐步回归正常，边际变化也会带来估值的收缩或波动。所以整体而言，今年市场的波动将会加大，但有很多结构性机会。嘉实要做的实际上还是要在里头去寻找盈利确定性高速增长、能够抵御估值波动的这种标的。

诚如现代证券分析之父格雷厄姆所言“市场短期看是投票器,长期看是称重机”。受市场情绪影响的指数波动只是暂时现象，而归根结底，所有的股票估值都要回归到基本面所决定的价值上来。在常蓁看来，短期市场波动很难预测，也很难避免。为此，常蓁建议广大的投资者能够不去太多地考虑短期市场的波动，而是去挑选一个适合自己的基金经理的产品，去尽量地克服自己人性中的贪婪和恐惧，去定期、长期地做投资，跟时间做朋友，见证时间玫瑰的绽放。

未来嘉实匠心回报将会在大消费、先进制造，还有科技创新这三个领域深耕，挖掘出优秀公司。从估值来看，由于流动性比较充裕，整个市场的估值到了比较高的位置后经历了调整，如果把目光放长，有一部分优秀公司的估值已经进入到相对合理的水平。

常蓁介绍，在新基金的建仓上，首先会有一个优质公司的股票池。在这种标的的范围内，再去看价格，如果价格到了能接受的合理区间，会先建一部分底仓。在这种有底仓的前提下，会根据市场波动的节奏，去调整建仓速度。如果市场下跌比较快，或者在跌幅比较大的过程中，可能会加大减仓的速度;如果市场在上涨的过程中，可能会更谨慎一些，不会去追涨，会适当地放慢速度，采取一个能够在前期积累出一定安全垫的方法，逐步去建仓。