头条焦点：坤泰股份2026年中报：海外产能投入期净利降84.46%，经营现金流增86.81%

(相关资料图)

期间营业收入同比归母净利润同比经营活动现金流净额2025年上半年2.79亿元—0.22亿元—0.29亿元2025年前三季度4.24亿元-6.41%0.37亿元-9.04%0.76亿元2026年第一季度1.26亿元-3.06%253.66万元-61.43%67.41万元2026年上半年2.50亿元-10.46%342.13万元-84.46%0.55亿元

利润承压的归因线索在管理层披露中呈现递进关系：2026年一季报将归母净利润下降61.43%归因于"海外业务布局，前期投入增加"；半年报中，公司未在主表变动原因栏直接解释净利润变动，但在主要控股参股公司情况说明中披露，坤泰（墨西哥）2026年上半年净利润为-562.05万元，"较去年同期减少99.84%，主要原因系量产前投入增加所致"。

费用端与利润端的结构变化与上述归因相互印证：

• 管理费用0.32亿元，同比+16.86%，为期间费用中增幅最大项目；
• 财务费用75.44万元，上年同期为-263.41万元，同比+128.64%，管理层解释为汇兑收益较去年同期减少；
• 所得税费用-260.68万元，同比-169.72%，系利润总额下降导致应纳税所得额减少；
• 扣非后归母净利润251.62万元，同比-87.96%，降幅大于归母净利润，表明盈利下滑主要来自经营性因素而非非经常性损益波动。

产品2026年上半年收入占比同比毛利率毛利率同比变动（个百分点）簇绒地毯0.84亿元33.63%-6.17%30.95%-1.52针刺地毯0.90亿元35.90%-6.07%12.55%-4.19汽车脚垫0.66亿元26.42%-3.12%33.05%+2.28其他0.10亿元4.05%-60.90%36.46%+1.65

针刺地毯收入占比升至第一，但毛利率仅为12.55%且同比下降4.19个百分点，是毛利率降幅最大的品类；毛利率最高的汽车脚垫（33.05%）收入占比提升2.00个百分点，起到部分结构优化作用。"其他"类产品收入从0.26亿元降至0.10亿元，降幅达60.90%，对收入总量形成明显拖累。

分地区看，国内销售2.20亿元，同比下降11.18%，毛利率26.58%，同比下降1.01个百分点；国外销售0.29亿元，同比下降4.68%，毛利率14.18%，同比下降7.06个百分点。海外业务毛利率显著低于国内且降幅更大，与其尚处产能爬坡、量产前投入阶段的经营状态一致。

主体所在地主要业务营业收入净利润烟台鑫泰汽车配件有限公司中国生产、销售BCF纤维0.48亿元546.31万元坤泰新材料墨西哥有限公司墨西哥生产、销售汽车地毯0.13亿元-562.05万元坤泰（北查尔斯顿）有限公司美国生产、销售汽车地毯239.02万元-45.47万元坤泰宏景有限公司新加坡投资、贸易—-43.98万元Korstal SARLAU摩洛哥生产、销售汽车地毯—118.70万摩洛哥迪拉姆

注：坤泰（墨西哥）系坤泰宏景的控股子公司。

截至报告期末，坤泰宏景净资产1.76亿元，占归母净资产21.75%；坤泰（墨西哥）净资产1.48亿元，占归母净资产18.21%。公司披露两处境外资产运营模式正常、不存在重大减值风险。墨西哥子公司报告期营收0.13亿元、净亏损562.05万元，管理层明确其亏损源于"量产前投入增加"，显示海外产能处于投产前重投入阶段，盈利贡献尚未形成，但境外资产占归母净资产比重已近四成（母子公司口径存在重叠），海外战略对公司资产负债表的影响权重持续抬升。

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