澳央行发布货币政策会议纪要，通胀虽高但已见顶

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澳大利亚储备银行（央行）5月16日公布5月货币政策会议纪要。文件显示，央行董事会成员们认为该国通货膨胀率虽然仍处于很高的水平，但已经见顶。

文件指出，澳大利亚的通胀在截至今年3月的一季度里已经有所下降，这证实了此前澳央行对该国通胀水平已经过峰的评估。尽管如此，澳大利亚的通胀水平仍然过高且影响范围广泛。

数据显示，今年一季度澳大利亚的整体消费者价格指数同比增幅已降至 7%，而截尾均值通胀率（trimmed mean）已降至6.6%。

截尾均值通胀率是澳央行更为关注的一项通胀指标。它是将所有87个CPI支出类别按照经季节性调整的季度百分比变化从低到高排序，再将季度变化与每个支出类别各自的权重相结合，用于创建按支出类别划分的累积权重分布，然后只计算分布的中间70%类别的加权平均值计算得出的。也就是说，处于累计权重分布15%以下和85%以上的支出类别都被排除在计算之外。

文件称，一季度许多与商品相关的支出类别的通货膨胀有所缓解，包括耐用消费品、杂货和新住宅购买类别。但是，包括劳动力成本与非劳动力成本在内的投入成本压力和强劲的市场需求继续推高许多服务价格。同时，房屋租赁支出也持续走高。

澳央行预测，到2025年年中，澳大利亚的通胀水平将回到其设定的2-3%这一目标区间的顶部附近。商品价格的进一步下降将导致该国整体通胀进一步下降，而总需求增长将低于趋势水平。但是，单位劳动力成本的增长预计将成为主要的潜在通胀驱动因素。能源成本预计在未来几年也会增加，房屋租赁支出增长也将在未来一年左右的时间内继续回升，并显著提高通胀水平。另外，考虑到至今为止的国际商品价格走势，未来几年澳大利亚商品价格下跌，从而让通胀在2025年年中回到目标区间中部的可能不大。

文件还指出，一系列指标表明今年一季度澳大利亚的工资年增长率约为3.5-4%，而这一指标预计将在2023年晚些时候达到4%左右的峰值，然后略有回落。这意味着澳大利亚的单位劳动力成本还在强劲增长。同时，澳大利亚正在面对生产率增长疲软的风险。而只有当生产率恢复到疫情前的适中水平的情况下，该国通胀在2025年年中回到2-3%目标区间顶端的预期才能实现；如果生产率不能达到要求，那么单位劳动力成本的增长就是过快的。

文件称，澳大利亚的通胀还面临其它上行风险。首先，许多其他国家的服务价格持续上涨，而澳大利亚可能也会出现同样问题。强劲的人口增长和较低的出租房屋空置率也可能导致租金增长速度超过预期。其次，长期的高通胀可能导致通胀预期的改变以及价格和工资设定行为的改变。这些改变将使通胀更难在合理的时间内回到目标区间，那么央行就需要更大幅度的加息，然后导致劳动力市场前景变得更糟。

文件指出，通胀前景存在的上行风险如果成为现实，通胀回归目标区间的时间就将进一步延后，并可能导致通胀预期发生破坏性转变。

5月2日，澳央行宣布将现金利率再提高25个基点至3.85%，同时上调外汇结算余额利率25个基点至3.75%。这是澳央行今年年内的第三次加息，也是自2022年5月开始的第十一次加息。

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