视点！信贷有效需求回升，10月LPR维持不变

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中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均维持前值不变。

在民生银行首席经济学家温彬看来，随着一系列稳增长政策加快落地实施，9月金融数据明显改善，信贷有效需求回升，信贷结构优化。后续政策效果还将继续显效，短期内仍将处于政策效果观察期，再度下调政策利率的必要性不高。

温彬表示，二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，贷款利率持续下行，银行净息差收窄压力进一步加大。在8月LPR已实现非对称下调且效果正在显现背景下，短期内LPR报价再次下调的动力不强。

鉴于人民银行17日开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率为2.75%，与此前保持一致，东方金诚首席宏观分析师王青指出，10月份MLF利率保持不变，意味着当月LPR（贷款市场报价利率）报价基础未发生变化。

不过，9月份包括活期存款利率在内，商业银行启动新一轮存款利率下调，而且下调幅度整体上明显大于4月份开启的年内首轮存款利率下调；另外，4月份以来DR007（银行间存款类机构7天期回购加权平均利率）、商业银行（AAA级）1年期同业存单收益率持续处于低位。“这意味着近期银行资金成本会出现较大幅度的边际下行，会增加报价行下调LPR报价加点的动力。”王青称。

鉴于10月份、11月份将有1.5万亿元MLF到期，仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟表示，未来有可能通过降准置换大部分到期的MLF，以降低银行负债成本和息差压力，缓解信用扩张主体的约束，释放货币政策效能。预计LPR尤其是5年期以上LPR在年内仍有继续调降空间。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华预计，在经济基本面支撑下，后续不排除对冲式降准及挖掘LPR利率改革潜力，引导金融机构合理让利实体经济，继续加大实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持，促进就业和中长期经济转型升级。

关键词： 商业银行 实体经济 利率下调