看热讯:PVC延续弱势运行
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成本重心不断下移、库存远高于往年同期水平、前期检修企业集中复产、需求旺季不及预期,上述因素决定PVC延续弱势运行。
成本拖累仍未解除
6月初以来,国际油价见顶后大幅下挫,化工品成本重心不断下移,这与PVC此轮跌势的时间基本吻合。由此可以推断,成本塌陷是PVC价格走弱的主因。目前来看,受美联储持续加息、美国商业原油库存上升等多因素影响,国际油价没有明显的止跌迹象。因此,成本重心下移对PVC价格的利空作用仍未解除。
整体开工负荷下降
受高成本难以向下传导以及整体供大于求的影响,下半年以来,PVC生产企业呈现持续亏损状态。近期,随着国际油价下滑,电石法、乙烯法PVC生产企业的经营状况逐渐好转。乙烯法制PVC的利润有所改善,亏损300元/吨左右;电石法制PVC由于成本相对坚挺,亏损呈现持续增加态势,截至目前亏损833元/吨。由于企业生产经营状况不佳,PVC生产企业的整体开工负荷较往年同期下降,但下游企业生产经营状况表现更差。因此,PVC整体供需格局并没有因为开工负荷下降有所改善,而是进一步恶化。
下游开工负荷下降幅度远大于PVC开工下降幅度,造成PVC供大于求格局加剧,导致PVC库存远高于往年同期水平。短期来看,9月底,包括山东信发50万吨装置、金昱元45万吨装置、伊东东兴30万吨装置在内的多套前期短停的装置将会复产,但没有新增检修装置。由此来看,国内PVC供应将小幅增加。
下游订单增量有限
随着“金九银十”消费旺季到来,PVC下游企业开工有所恢复,但恢复幅度相对有限,大多为中秋节后的正常复产。不仅如此,下游企业由于订单一般,大多维持中等负荷运行。截至9月23日,国内PVC下游平均开工负荷为58.5%,与8月底持平。其中,型材方面,政府对房地产出台了保交付政策,有助于稳定市场对型材的需求,但实际的提振作用有限。一方面是替代品降低了市场对PVC型材的需求;另一方面是目前型材企业整体库存偏高,大多维持10—20天的用量。在这种情况下,企业以去库存为主,主动备货生产的意愿较低。软制品方面,包括医疗器械在内的需求平稳,相关企业整体开工稳定。目前来看,PVC下游需求表现稳定,虽然个别地区存在回升预期,但增量有限,需求端旺季不旺,对PVC价格支撑作用有限。
综合以上分析,PVC整体弱势格局难以改变。其一,国际油价弱势不改,成本下行仍然拖累PVC价格;其二,供大于求格局造成PVC库存高企,前期检修的PVC企业近期复产较为集中,进一步增加市场供应;其三,需求进入旺季,但订单增量有限,难以对供需格局产生实质性影响。基于上述判断,笔者认为,PVC价格弱势不改,坚持偏空思路操作。不过,考虑到企业整体亏损加剧,下行空间被压缩,所以不宜过分看空。(作者单位:中原期货)
责任编辑:孙知兵
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