中国外汇投资研究院:美国通胀持续走高,或面临复杂局面
美国3月CPI同比上涨8.5%,创1981年末以来最高,这强化了市场对5月和6月美联储连续加息50个基点的预期,毕竟这种加息节奏早已提上日程,尽快加息和缩表将有助降低通胀对中长期经济不确定性的影响。从本次数据可见,俄乌冲突导致的粮食和能源价格上涨显著影响了整体通胀水平,但通胀结构变化可见美国物价的波动在向更加“健康”或良性层面转变。预计在美国货币和财政政策逐步收紧后,持续一年的高通胀局面将有所改善,其中耐用品订单和服务消费此消彼长变化将是通胀下降的转机。
从本次通胀数据的具体结构可见,能源(包括能源商品、汽油和燃料油)推动最大,其比重约为70%,食品通胀也保持着近几个月以来较快的增长。预计未来二者对通胀的影响依旧具有较高的不确定性,主要是大宗商品价格前景尚难准确评估。当前俄乌两国小麦和玉米产量分别约占全球总供给的30%和20%,且替代品数量有限。俄乌供给的中断可能持续刺激粮价走高。天然气作为生产化肥的主要原材料,其价格暴涨将间接影响农产品价格,而俄罗斯是氮肥第一大出口国,其生产的硝酸铵占全球总供给的60%以上,这意味着在未来,食品价格只会更高。在国际联合释放石油储备的背景下,当下国际原油期货价格回落至100美元附近,但未来供需状况仍存较大不确定性,这可能影响普遍性生产资料与生活资料价格动荡。
未来通胀上涨停滞或回落的关键在于消费结构的转变。数据显示,剔除能源和食品价格后的核心CPI环比增长仅0.3%,低于预期的0.5%,总体和核心CPI的环比增幅开始出现分化。这主要是因为耐用品订单下滑2.2%,体现了消费偏好再次从商品转向服务,而核心商品降温主要由二手车价格回落所致。预计未来此种趋势将持续影响通胀表现,消费结构正常化将是通胀回落核心因素。
尤为重要的是美国财政和货币共同发力将有效约束货币供过于求局面。正如美联储官员所言,加息是一种“蛮力工具”,而缩表行动可能更是相当于额外加息2到3次,这将有效抑制金融和实体体系中过多的资金不理性行为,尤其是对房地产市场“繁荣”的约束将有效降低通胀上涨的幅度。财政方面,预计疫情期间的财政支出将逐步减少,其中医保减支将对PCE指标产生显著影响,财政退坡将节制消费者购买力,在财政政策更加精准的情况下,通胀结构变动将更加可控和理性。
此外,基数效应和劳工部对CPI权重的调整也将对通胀“见顶”有所助力,包括能源、新车和二手车等耐用品与服务权重的重新设计将影响通胀全景。重点是美联储与美国财政部如何评估未来消费结构,而紧缩政策对通胀、劳动力市场及整体经济影响好坏权衡也存在不确定性。尤其是当前供应链瓶颈问题尚未彻底解决,海运费用过高可能仍将持续数月。
综上所述,预计未来美国通胀仍存进一步上涨概率,但年内转机已见可能,毕竟核心CPI与CPI增速已然分化。尤其是消费结构正常化、财政和货币政策收紧是通胀回落关键,而通胀统计设计也存在微调可能。但俄乌冲突引发的商品价格动荡性是通胀难以准确评估的不良因素,加之市场对1年期通胀预期中值仍高达6.6%,预期居高不下可能也对现实物价回落有不良影响。(作者为中国外汇投资研究院金融分析师李钢)
责任编辑:孙知兵
免责声明:本文仅代表作者个人观点,与太平洋财富网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
如有问题,请联系我们!
- 中国外汇投资研究院:美国通胀持续走高,或2022-04-19
- 印尼3月出口环比增长29%2022-04-19
- 国家卫健委:18日新增本土确诊病例3297例,2022-04-19
- 印度央行:印度经济增长受到外部因素挑战2022-04-19
- 积极财政政策发力靠前稳定宏观经济大盘,未2022-04-19
- A股上市公司明泰铝业一季度营业收入74.89亿2022-04-19
- 通化东宝:2021年净利润13.08亿元 同比增2022-04-19
- 必迈医药发布2021年财报 营收2708万美元2022-04-19
- 摩根士丹利:美股第一季度财报季将比预期更2022-04-19
- 巴克莱:正在放弃对10年期美债的看涨押注 2022-04-19
- 潍柴动力:拟收购潍柴雷沃2.74亿股股份 交2022-04-19
- 东原仁知服务:拟发行1666.67万股H股 香港2022-04-19
- 世界银行下调2022年全球经济增长预期至3.2%2022-04-19
- 瑜曼伊人十六年成长,让瑜伽助力女性重获魅2022-04-18
- 家乐福:预计到本周末上海约80-90%门店恢复2022-04-18
- 《向往的生活6》抢先看 健康养鲜值得期待!2022-04-18
- 导航行业龙头有哪些?相关的有四维图新、华2022-04-18
- 有机硅材料上市公司龙头股票有哪些?相关的2022-04-18
- 特斯拉今日复工?被列为“必需复工企业”,2022-04-18
- 【环球财经】印度Sensex30指数18日下跌2.01%2022-04-18
- 【环球财经】银行股承受卖压 海指周一下跌2022-04-18
- 危废处置上市公司有哪些?相关的有永清环保2022-04-18
- 纸浆概念股有哪些?相关的有太阳纸业、岳阳2022-04-18
- 制造卫星龙头股有哪些?相关的有中国卫星、2022-04-18
- 高空作业平台概念股票有哪些?相关的有浙江2022-04-18
- 镁合金板块龙头股有哪些?相关的有云海金属2022-04-18
- 2022年激素股票龙头有哪些?相关的有长春高2022-04-18
- 原料药上市公司龙头股票有哪些?相关的有人2022-04-18
- 药用包装材料股票概念有哪些?相关的有正川2022-04-18
- 轻量化概念股龙头股有哪些?相关的有国恩股2022-04-18
精彩推荐
- 中国外汇投资研究院:美国通胀持续走高...
- 印尼3月出口环比增长29%
- 国家卫健委:18日新增本土确诊病例3297...
- 印度央行:印度经济增长受到外部因素挑战
- 积极财政政策发力靠前稳定宏观经济大盘...
- 导航行业龙头有哪些?相关的有四维图新...
- 有机硅材料上市公司龙头股票有哪些?相...
- 危废处置上市公司有哪些?相关的有永清...
- 纸浆概念股有哪些?相关的有太阳纸业、...
- 制造卫星龙头股有哪些?相关的有中国卫...
- 高空作业平台概念股票有哪些?相关的有...
- 镁合金板块龙头股有哪些?相关的有云海金...
- 2022年激素股票龙头有哪些?相关的有长...
- 原料药上市公司龙头股票有哪些?相关的...
- 药用包装材料股票概念有哪些?相关的有...