申万宏源：美国最新就业和薪资数据加剧利率倒挂

美国劳工局此前公布3月非农就业数据，3月新增非农就业43.1万人，低于市场预期。3月失业率下行0.2个百分点至3.6%，劳动参与率上行0.1个百分点至62.4%，但居民时薪环比增速大幅提升至0.4%，远高于疫情之前平均水平。申万宏源证券分析师发布研报指出，此次非农数据公布后，市场更为担忧极低的失业率和继续走高的薪资增速会促使美联储加息愈加提速，从而驱动2年期美债利率迅速上行超过10年期美债利率。2年期美债利率主要反映未来2年市场对于联邦基金利率的预期，而10年期美债利率则更多反映经济增长预期及通胀预期。所以，美联储紧缩加息周期会造成短端美债利率迅速上行，其上行速度往往快于长端利率，导致2/10年期美债利差迅速缩小。

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