巴西通胀愈演愈烈，民生经济双双受挫

今年以来，巴西通胀水平在年初短暂缓和后意外遭受俄乌冲突的溢出效应冲击而愈演愈烈。尽管巴西货币紧缩周期接近尾声，但抗通胀措施收效寥寥，反而加剧民生负担，打击经济活力。

目前来看，巴西通胀水平仍受外部供应条件强烈影响，内部货币政策空间有限，经济活力受高利率压制，企业经营面临两难局面，民众购买力备受打击。

全力抗通胀，紧缩进尾声

为应对居高不下的通胀水平，巴西央行货币政策委员会3月16日宣布，将2022年基准利率由此前的10.75%上调至11.75%，创2017年4月（12.25%）以来最高纪录。这也是巴西央行自2021年3月以来连续第9次加息。

巴西央行货币委员会当日在声明中指出，全球形势严重恶化，俄乌冲突导致金融条件急剧收紧以及围绕全球经济前景的高度不确定性，特别是冲突导致的供应中断恐加剧新兴经济体和发达经济体本就不断加剧的通胀压力。巴西央行认为，考虑到当前的通胀预测和长期通胀预期的脱锚风险，有必要继续大幅强化货币紧缩政策，从而“缓和经济波动并促进充分就业”。

在声明中，巴西央行还表示计划在下一次货币政策委员会会议上进行同等幅度的加息，使通胀趋向目标水平。加息决策将取决于经济活动发展、风险平衡、以及通胀预期。

央行行长罗伯托·坎波斯·内托3月24日的表态印证了巴西货币紧缩政策收尾的信号。他说，5月召开的下一次货币政策委员会议或在继续将基准利率提高1个百分点后结束本轮加息周期。

巴西地理统计局3月11日发布报告显示，受燃料价格和学费支出上涨影响，今年2月，衡量通胀水平的巴西全国广义消费者价格指数（IPCA）环比增长1.01%，创2015年2月（1.25%）以来最高值。

巴西经济部3月17日发布的《宏观财政简报》将2022年通胀预期从4.7%调升至6.55%。

2022年3月11日，巴西国家石油公司宣布上调汽柴油价格后，巴西圣保罗市加油站使用新的价牌

据巴西央行3月24日发布的《通胀报告》，制造业投入不足、高财政风险、货币紧缩政策、国内经济高度不确定、大宗商品价格上涨都对巴西通胀造成上行压力，并在短期内影响经济活动。因此，预计2022年GDP增长1.0%，通胀水平为6.3%或7.1%，取决于雷亚尔兑美元汇率及国际油价水平。2021年，巴西广义消费者物价指数达10.06%，为2015年以来最高值。

巴西瓦加斯基金会经济学教授格斯纳·奥利韦拉表示，巴西央行正传递一条重要信息，即它将坚持打破当前的通胀螺旋。

他说，加息犹如吃黄连，不但严重打击生产而且在当前高失业率的逆境下限制经济增长潜力。然而，从通胀的角度看别无他法。

瓦加斯基金会国际金融学副教授夏华声对新华财经记者表示，市场对俄乌冲突导致的更大通胀压力，以及美联储开启加息周期、通过量化紧缩缩减资产负债表的预期可能促使巴西央行到年终将基准利率提升至12.75%以上。

他认为，当前巴西的实际利率为7.5%左右，是全球实际利率水平最高的国家之一，足以避免任何对美联储2022年加息预期产生的冲击。因此，巴西央行无意将基准利率提升至12.75%以上。

前巴西央行货币政策部主任、毛阿资本首席执行官路易斯·费尔南多·菲格雷多的观点与夏华声相似。他认为，巴西央行是全球最早开始加息行动的中央银行之一，当前，巴西央行的货币紧缩政策周期已至尾声。

民众购买力持续下降

持续不断且愈演愈烈的高通胀对巴西民众日常消费的影响已在燃油、食品和工业耐用品价格等多方面突显。

巴西国家石油公司3月10日宣布，自11日起提高炼油厂向经销商出售的汽油、柴油价格，二者平均涨幅分别为18.8%和24.9%。巴西国家石油管理局表示，在13日至19日当周，巴西加油站汽油平均零售价格上涨8.73%，柴油平均零售价格上涨14.4%。3月以来，各地加油站汽油价格已超过每升8雷亚尔（1雷亚尔约合1.34元人民币）。油价上涨引发各类物资成本增加、价格提升已形成一个上升螺旋，民众生活成本愈发沉重。

巴西工会联盟社会经济统计数据研究所（DIEESE）最新发布的数据显示，今年2月，监测该国13种主要食品的“巴西基本食品篮”价格水平环比增长2.02%，是当月消费者价格指数增幅（1.01%）的2倍。其中，土豆价格增长23.49%，豆类价格增长4.77%。受俄乌冲突推升燃料价格，波及整个食品物流产业链并推高饲料价格影响，除牛肉外，禽肉和猪肉等以往较便宜的肉类价格也出现上涨。

巴西经济研究所负责市场综合价格指数（IGP-M）调查的协调人安德烈·布拉兹表示，3月11日巴西上调成品油价格对生产和消费通胀结果产生影响。在生产端，柴油价格上涨8.89%，在消费端，汽油价格上涨1.36%。与此同时，小麦、小麦面粉、工业面包和蛋糕价格也开始加速上涨。

原材料供应中断风险还对巴西钢铁制造产生冲击。本月第二周，巴西国家钢铁公司宣布，由于原材料价格和投资成本增加，其钢材价格将自4月起分两次提高20%。家用电器、汽车等耐用品和建材价格上涨就在眼前。

经济咨询公司Corecon-AM经济学家兼总裁马库斯·埃万热利斯塔说，巴西通胀逐月上升，民众购买力逐月下降。尽管联邦政府试图上调利率抑制通胀，但到目前为止还没发挥作用。

据当地市场调查公司Varejo360的报告显示，圣保罗州超市面粉、通心粉、饼干，乃至豆油的价格都一再上调，特别是自俄乌冲突发生之后的3月份。

随购买力下降的还有民众生活质量和品牌企业的销售额。自2021年以来，高通胀迫使越来越多巴西民众舍弃国际品牌产品改用更为便宜的地区品牌，甚至完全舍去品牌、放弃超市和零售店转向批发市场，在无限的通胀与有限的选择间辗转腾挪。

超市的日子也不好过，为减少成本转嫁、留住顾客不得不与供应商“锱铢必较”。然而，当前大宗商品价格平地起飞，超市采购价格也水涨船高。圣保罗超市业协会获得的数据显示，仅3月上半月，面粉价格增长了约15%，豆油价格增长20%。

通胀利率双高冲击经济活动

经济学家们普遍对高通胀、高利率冲击信贷、消费和整体经济活动感到担忧。

夏华声表示，今年巴西通胀水平意外继续攀升将降低巴西普通民众的购买力并加剧贫困问题，因为大多数人不会有足够的工资增幅抵消损失。大多数中低收入阶层将减少消费和投资，其资产也将贬值。随着人们消费减少，企业也将面临同样问题，收入和利润减少将压抑投资和招聘需求，造成失业。

2022年3月4日，巴西圣保罗市街头，一名男性进入一家服装店，店门外坐着一名无家可归的妇女和她的女儿

瓦加斯基金会另一位教授阿尔贝托表示，俄乌冲突导致的油价、大宗商品价格上升，以及化肥供应不足导致的农产品减产提价是导致本次通胀的主要因素，而非需求增加。食物短缺和价格上升的情况将在今年晚期至明年得以显现。而食物短缺和失业率增加则将加剧巴西的饥饿问题。

巴西央行17日发布的“经济活动指数”显示，经季节性调整后，今年1月，巴西经济活动环比下降0.99%至138.48点，是2020年12月（138.18）以来的最低点。该指数被视为“预览”巴西GDP的风向标。

央行最新一期《焦点报告》对巴西2022年GDP增速的估值为0.50%，与前一周持平。

巴西经济部也降低了其对巴西本年度GDP增速的预期。在17日发布的《宏观财政简报》中，经济部表示，受俄乌冲突、新冠疫情和通胀上升影响，巴西2022年GDP增速预计为1.5%，低于去年预测的2.1%。2021年，巴西经济增长4.6%。

简报指出，巴西财政部将密切关注今年的经济风险，特别是俄乌冲突及其对已因疫情受挫的全球价值链的冲击。此外，疫情对经济增长和通胀的威胁仍在评估中。

关键词： 经济活动 紧缩政策