央行公开市场四日内合计净投放4500亿元,大额“补水”叠加财政支出共助资金面跨季
人民银行30日早间发布公告称,为维护季末流动性合理充裕,今日开展1500亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.10%与此前持平;鉴于当日有200亿元逆回购到期,公开市场实现净投放1300亿元。
至此,人民银行已连续四个交易日将逆回购操作规模维持在千亿元量级,公开市场合计净投放流动性4500亿元。业内人士表示,人民银行连续大额“补水”下,银行间市场流动性稳中偏松,叠加月末财政支出将对资金面形成一定支撑,资金面平稳跨季或基本无虞。
具体来看,近几日隔夜回购(DR001)加权平均利率“一路走低”,30日早盘一度降至1.50%附近,创下近两个月以来新低;宽松态势下,存款类机构对可跨月的7D期资金需求较为一般,利率也小幅下行。不过对非银机构来说,借入跨月资金仍有一定难度且成本相对略高。
截至发稿,DR001、DR007、DR014加权平均利率分别报1.5078%、2.1717%、2.4138%,R001、R007、R014加权平均利率分别报5.1560%、3.7570%、2.9000%;相同期限品种间利差达到364.82BP、158.53BP、48.62BP。
今日(30日)已是本月倒数第二个交易日,3月的信贷发放情况即将落定。在2月新增信贷及社融增量均不及预期的背景下,3月的数据走势必将对后续货币政策产生重要影响。
例如,在降息方面,天风证券首席分析师孙彬彬认为,从前两月的就业指标以及社融数据方面观察,当前降息的可能性无疑在上升,不过也不能忽视物价和外围因素的或有影响,后续还需等待一季度经济金融数据的进一步确认。
具体来看,业内人士预计,3月监管层频频发声,从“货币政策要主动应对,新增贷款要保持适度增长”,到“及时运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,保持信贷和社会融资适度增长”等,政策持续发力下,3月数据或大概率优于2月,信贷及社融增量均有望回升。
据安信证券池光胜测算,3月社融存量增速预计微升至10.3%,新增社融规模或在3.8万亿附近,M2同比或升至9.4%附近。
不过也有偏谨慎的观点认为,3月散点疫情高发,对投资、生产、消费等各领域的修复进程均产生扰动,3月份的金融数据和经济数据料都将受到冲击。中信证券首席FICC分析师明明表示,在此背景下,宏观政策有靠前发力的必要性,货币宽松显得也更有必要。
至于降准方面,业内人士预计,从提供长期稳定资金来源以及稳定银行负债成本的角度出发,特别是观察2月以来同业存单量价走势,4月降准仍然可期。而且从操作阻力大小来看,当前降准的阻力最小,使用优先级或高于降息。
而在调降的力度上,国泰君安宏观首席分析师董琦提到,即便考虑人民银行等金融机构上缴结存利润,降准也还有50~100BP的空间,大概率将分两次、以全面降准50BP的形式落地,不过也不排除一次调降100BP的可能。
另值得一提的是,3月以来,中美10年期国债利差经历了一轮快速收缩。截至29日,中美10年期国债利差已由月初的超100BP收窄至约30BP,远离了80个到100个基点的“舒适区间”。利差收窄下,后续我国货币政策调控是否会受到一定制约?
分析人士表示,国内基本面变化和汇率走势才是货币政策核心影响因素。应对“三重压力”依然是政策主线,因此短期内中美利差收窄不会构成货币调控的明显掣肘。
责任编辑:孙知兵
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