2023年半年报点评:Q2硅片减值拖累业绩,静待硅片价格企稳&装备业务放量
(资料图片仅供参考)
双良节能(600481)
投资要点
受硅片跌价损失影响,Q2业绩承压:2023上半年公司营收121.3亿元,同比+182%,其中溴冷机&换热器收入7.8亿元,占比6%,空冷器收入7.2亿元,同比+65%,占比6%,新能源装备收入16.4亿元,同比+65%,占比14%,硅片业务收入86.3亿元,同比+317%,占比71%,归母净利润为6.2亿元,同比+75%,扣非归母净利润为5.5亿元,同比+62%。Q2单季营收66.7亿元,同比+160%,环比+22%,归母净利润为1.2亿元,同比-50%,环比-77%,扣非归母净利润为1.6亿元,同比-35%,环比-61%。Q2业绩承压主要系硅片价格下跌、计提跌价损失微亏,我们预计剔除跌价损失后单瓦盈利约5-6分,随着后续硅片价格企稳、N型占比提升,单瓦盈利有望逐步改善。
盈利能力有所下滑,静待硅片价格企稳:2023上半年公司毛利率为13.8%,同比-7pct,净利率为5.7%,同比-3pct,期间费用率为5.3%,同比-4pct,其中销售费用率为1.1%,同比-1pct,管理费用率(含研发)为3.3%,同比-2pct,财务费用率为1%,同比-0.4pct;Q2单季毛利率为13%,同比-8.4pct,环比-1.7pct,净利率为2.3%,同比-7.4pct,环比-7.6pct。
设备:空冷塔&还原炉&换热器订单可期,电解槽设备积极布局中:(1)空冷塔:订单有望伴随火电重启迎来高增,目前火电整体规划有三个80GW体量;(2)还原炉:双良市占率达65%以上,持续受益于下游硅料厂新增扩产,同时硅料价格下降到80元/KG有望带来先进产能的替换需求;(3)换热器:双良配套数据中心的沉浸式液冷换热模块与冷却塔,连续三年斩获市场订单;(4)电解槽设备:双良已规划300台设备产能,公司在2022年3月份开始建设成套系统测试中心,自制电解槽的催化剂、隔膜等。
材料:硅片&组件爬产顺利,有望贡献较大业绩增量:(1)硅片:公司硅片产能持续爬坡,目前40GW已建设完毕并满产运行,将在2025年前完成90GW产能布局,我们预计2023年全年硅片出货30-35GW,单瓦净利有望达5分,贡献较大业绩增量。(2)组件:目前一期5GW已建设完成,将在2025年前完成20GW产能布局,我们预计2023全年组件出货3.5GW左右。
盈利预测与投资评级:考虑到硅片价格波动等因素,我们维持公司2023-2025年归母净利润为22.2/30.8/37.9亿元,当前股价对应动态PE分别为8/6/5倍,维持“增持”评级。
风险提示:下游扩产不及预期,新品拓展不及预期。
关键词:
责任编辑:孙知兵
免责声明:本文仅代表作者个人观点,与太平洋财富网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
如有问题,请联系我们!
- 2023年半年报点评:Q2硅片减值拖累业绩,静2023-08-27
- 高级感的尽头,是Cozy Fit!2023-08-27
- 围绕战略定位全力构建“大全咨”格局 同济2023-08-27
- 中际旭创发布上半年业绩,净利润6.14亿元,2023-08-27
- 安康市汉滨区建民街道全力迎击持续强降雨2023-08-27
- 数字化产品业务发力 电科数字上半年营收稳2023-08-27
- 2023下半年中小学教师资格证准考证打印时间2023-08-27
- 中创物流:上半年归母净利润1.27亿元营收同2023-08-27
- 广东明珠发布上半年业绩,净利润1.41亿元,2023-08-27
- 小白小白小白上楼梯_小白小白小白2023-08-27
- 生物医药融资事件数量领先,橙科微电子再获2023-08-27
- 开学第一课观后感450字 开学第一课观后感42023-08-27
- 经济下行怎么念 经济下行是什么意思2023-08-27
- 上市前后连续财务造假!罗普特收1625万元罚2023-08-27
- Aurora计划:创新区块链技术的先驱,引领金2023-08-27
- 梦见自己大出血是什么征兆2023-08-27
- 万通金融中心公摊争议2023-08-27
- 南通支云今晚客场挑战武汉三镇,能否进一步2023-08-27
- 中国1-7月规模以上工业企业利润总额39439.82023-08-27
- 判缓刑车子能不能开2023-08-27
- 给你一箱辣条,但要选一个“国漫美女”当老2023-08-27
- 深信服与趋动科技推出联合方案 高性能存储2023-08-27
- 餐饮行业新变局!客如云+美味不用等,将带2023-08-27
- 场景带动消费,上半年康师傅方便面实现“营2023-08-27
- 开放式耳机来了!TOZO发布开放式蓝牙耳机2023-08-27
- 张含韵跳的什么舞 看到张含韵跳舞的杜华2023-08-27
- 美国杂货配送集团Instacart申请在美国IPO2023-08-27
- ps色彩范围快捷键是什么(ps色彩范围怎么使2023-08-27
- 巴马山茶油怎么样 巴马山茶油多少钱一斤2023-08-27
- 经济日报携手京东发布数据——图书行业积极2023-08-27
精彩推荐
- 2023年半年报点评:Q2硅片减值拖累业绩...
- 2023下半年中小学教师资格证准考证打印时间
- 开学第一课观后感450字 开学第一课观后...
- 中国1-7月规模以上工业企业利润总额3943...
- 判缓刑车子能不能开
- 张含韵跳的什么舞 看到张含韵跳舞的杜华
- 巴马山茶油怎么样 巴马山茶油多少钱一斤
- 糖浆怎么熬(糖浆)
- 0-4!沧州主帅被红牌罚下,怒摔衣服和工...
- 商品房已经降价可以解除合同吗
- 朗华集团董事局主席张春华:深圳将涌现...
- 台媒紧盯:32架次解放军军机台海周边活...
- 惊堂木的作用是什么(惊堂木的几种叫法)
- 【世界说】美国枪支大量流入致加拿大枪...
- 粤港澳大湾区个税优惠政策延续实施