德赛西威跌停跌幅10.00% 上月中金公司中信证券申银万国唱多

德赛西威(002920.SZ)今日跌停，截至收盘报102.14元，跌幅10.00%。

德赛西威于上月15日发布2020年度业绩预告后，中金公司、中信证券、上海申银万国证券研究所有限公司等多家券商发布研报唱多德赛西威。

1月15日，上海申银万国证券研究所有限公司发布研报《德赛西威(002920)：业绩再超预期!》，研究员为蒲梦洁、刘洋。研报称，公司业绩再超预期，全年主业归母净利润比申万预测多1700万~3700万。此前我们预计公司全年归母净利润5.15亿元，包含Ficha公允价值变动收益4500万元，对应不考虑Ficha公允价值变动的西威主业归母净利润4.7亿元，同比+61%。2020年实际归母净利润5.0~5.2亿元，Ficha公允价值变动收益为1265万元，对应不考虑Ficha公允价值变动的西威主业归母净利润4.87-5.07亿元，比申万预测值多1700万-3700万元，同比去年归母净利润2.92亿元，同比+67%~74%。

上海申银万国证券研究所有限公司表示，维持德赛西威2020年、2021年、2022年盈利预测不变，预计EPS分别为0.94元、1.46元、1.87元，对应PE分别为104倍/67倍/52倍，维持“买入”评级。

同日，中信证券股份有限公司发布研报《德赛西威(002920)2020年业绩预告点评：业绩高速增长 智能驾驶持续领跑》，研究员为杨泽原、陈俊斌、丁奇、张帅。研报称，2020年，公司公司智能座舱、智能驾驶及网联服务三大产品线业绩稳步提升，新客户、新产品相继落地量产，营业收入同比增长。同时，公司持续推进精益经营、成本优化和研发效能提升，业绩提升与精益经营双管齐下。投入产出全面进入收获阶段。

研报称，2020年，受益于乘用车市场回暖及公司经营优化，公司归母净利润大幅增长。公司在L3以上智能驾驶领域核心生态持续合作，卡位优势明显。首个C-V2X技术量产落地，智能网联值得期待。根据公司经营和业绩预告，上调公司2020年-2022年EPS预测至0.92/1.11/1.35元(原预测为0.73/0.96/1.31元)，公司是国内智能座舱和自动驾驶行业龙头，产品技术优势稳固，新项目量产加速，维持“买入”评级

1月18日，中国国际金融股份有限公司发布研报《德赛西威(002920)：2020盈利预告超预期 优先受益智能汽车新十年》，研究员为胡誉镜。研报称，德赛西威是国内汽车电子先行企业，有望优先受益汽车智能化“黄金十年”：1)智能座舱高端化、差异化产品持续推出，引领创新;2)智能驾驶具备率先量产经验，与英伟达的深度合作亦成果频现;3)智能网联OTA贡献启动、拓宽商业模式边界。

考虑汽车智能化需求强劲、精益管理持续推进、且西威具备先发优势，中国国际金融股份有限公司上调2020/2021eEPS12%/12%至0.93/1.28元，引入2022eEPS1.79元。当前股价对应2021/2022e80.6/57.7xP/E，基于2025年SOTP估值法(给予智能座舱业务30xP/E、智能驾驶业务40xP/E)，对应2025年目标估值924亿元，以9.32%折现后对应2021年目标估值647亿元，相应上调目标价31%至118元，对比当前仍有14%上行空间。