东鹏饮料一季报净利率创新高：于细微处见真章，于稳健中见功力

4月29日晚间，东鹏饮料交出2026年第一季度成绩单。报告期内，公司实现营业收入58.88亿元，同比增长21.46%；归母净利润12.57亿元，同比增长27.46%，两项核心指标均续创历史同期新高。自2021年一季度以来，公司已连续21个季度实现营收、净利润双增。在2025年拿下全国能量饮料市场销量与销售额“双料第一”的高基数之上，这份年报延续了稳健增长的主基调。经营效率的持续优化正在成为东鹏饮料增长叙事中一条愈发清晰的主线。

效率再上台阶：供应链管理释放盈利空间

一季度盈利能力的提升，核心驱动力来自供应链效率的持续释放。财报显示，东鹏饮料一季度销售毛利率和销售净利率分别较上年同期提升2.42个和约1个百分点。其中，前者在连续两年正增长后创下近五年同期新高，后者则刷新上市以来同期纪录。

这一成绩的取得，面临的外部环境并不轻松。2026年初以来，国际原油价格剧烈波动，余波沿石化产业链向下传导。国内水瓶级聚酯瓶片报价已从年初的约6300元/吨攀升至8000元/吨上方，涨幅超过30%。据多家券商此前测算，PET材料在软饮料企业成本构成中占比约达20%。在此背景下，东鹏饮料的盈利能力不降反升，关键在于公司早已通过长期协议锁定了2026年全年PET采购量，有效对冲了原料价格波动风险。

成本管控的另一重支撑来自产能布局的前置性投入。截至2025年底，东鹏饮料已布局14个生产基地，其中10个已投产。去年底，天津生产基地正式投产，大幅缩短了对京津冀及周边地区的配送半径，华北区域供应能力显著提升。2025年年报显示，东鹏饮料华北区域销售收入同比增长67.86%，达到27.33亿元，增幅领跑各大区域。除华北外，中山、海南、昆明等基地的布局也在加强对大湾区、南海周边区域及东南亚市场的辐射能力。运输半径的缩短与就近供应能力的增强，正将规模效应转化为实实在在的成本优势。

结构性增长：从“单核驱动”到“多品接力”

如果说供应链效率的提升是东鹏饮料一季度盈利向好的“内功”，那么多品类矩阵的结构性贡献则是增长叙事的另一关键词。

财报显示，公司其他饮料收入占比由上年同期的7.74%提升至14.03%，非特饮品类正在成为增长的重要增量来源。电解质饮料“东鹏补水啦”一季度同比增幅超13%，在2025年全年营收突破32亿元的基础上继续保持扩张节奏。植物蛋白饮品“海岛椰”受益于春节消费回暖与节庆礼赠需求释放，提货量突破1000万箱，成为驱动非特饮占比跃升的重要力量。零售监测与数据分析服务商马上赢的数据显示，“海岛椰”2026年前两个月销售额同比增长97.4%，市场份额提升至2%，已跻身行业前六。

有业内人士分析指出，传统饮料行业存在明显的淡旺季周期，而“海岛椰”在春节假期的亮眼表现，有效补强了东鹏饮料的淡季业绩，带来了直接增量。方正证券预测，凭借“海岛椰”的异军突起，东鹏饮料椰子乳类产品的市占率最高有望在2029年底达到10%，对应销售金额约56亿元。华泰证券则在分析中提及，“补水啦”等产品的快速起势充分反映了东鹏饮料的市场判断力与执行力，这套围绕下沉市场“找准赛道+复用渠道”的打法，未来有望在公司其他品类上得到复用。

本色不改：品牌、渠道、产品“三力”筑基

持续增长的背后，是东鹏饮料对基本功的长期坚守。正如公司董事长林木勤在2025年年报开篇所述，公司发展的本质在于“信得过、方便买、喜欢喝”——这九个字分别对应品牌力、渠道力和产品力。中国食品产业分析师朱丹蓬在接受采访时指出，东鹏饮料“不仅是供应链的完整度，品牌效应、规模效应和粉丝效应都很强”，这背后是团队基于三力充分整合的能力体现。

渠道力是最容易被消费者直观感知的维度。截至2025年底，东鹏饮料借助3400余家经销商和超过450万个终端网点，实现全国地级市百分之百覆盖，构建起高效触达、深度渗透的全国渠道网络。随着夏季销售旺季临近，公司持续推进的“冰冻化”陈列战略有望进一步放大终端动销效率。

品牌力的积累则呈现出一条清晰的国际化轨迹。今年4月，东鹏饮料因赞助“张雪机车”意外搭上流量快车，被网友戏称为“听劝赞助商”。而“接住流量”的背后，是公司持续深耕体育营销的长期投入。此前，东鹏饮料已频繁现身斯诺克世界公开赛、杭州亚运会、汤尤杯等国际高水平赛事，围绕品牌力打出一套“本土品牌参与国际竞争”的组合拳。产品力方面，拳头产品东鹏特饮继续稳居行业龙头地位，而补水啦上市仅三年便做到中国电解质饮料细分品类第一，被方正证券认为在乐观假设下2030年营收有望突破150亿元。

结语

从连续21个季度的营收净利双增，到净利率创下上市以来同期新高，东鹏饮料2026年一季报呈现的不仅是一份财务数据，更是一家企业在高速增长之后进入“精细化经营”阶段的路径探索。于供应链处前置布局，于品类拓展时保持耐心，于品牌建设上持续投入——这些看似并不惊艳的长期动作，恰是驱动东鹏饮料从单一能量饮料厂商向综合性饮料集团稳步跃迁的核心底座。在消费赛道逐渐回归价值判断的当下，这种“将简单做到极致”的经营哲学，或许正是这家本土饮料龙头持续穿越周期的深层逻辑。

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