商品日报（11月25日）：市场情绪改善金属板块走强 集运欧线大跌

国内商品期货市场11月25日涨多跌少，其中碳酸锂主力合约涨超4%；多晶硅、沪银主力合约涨超2%；玉米、苹果、沪金、淀粉、沥青、玻璃主力合约涨超1%。下跌品种中，集运欧线主力合约跌超7%；棕榈油、LU、焦煤主力合约跌超1%。

(资料图片仅供参考)

截至25日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1474.14点，较前一交易日上涨10.33点，涨幅0.71%；中证商品期货指数收报2038.16点，较前一交易日上涨14.28点，涨幅0.71%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

市场情绪改善金属板块走强 碳酸锂多晶硅领涨

金属板块11月25日整体企稳走强，尤其是能源金属涨幅居前。截至收盘时，碳酸锂收高4.47%，强势领涨当日市场；多晶硅收涨2.79%，紧随碳酸锂之后。供需面强劲继续支撑能源金属表现强于其他板块。

从碳酸锂市场来看，虽然上周后半周，去库节奏放缓和外围市场变化，打压碳酸锂期货从10万元/吨上方大幅回落，但“强需求”逻辑对碳酸锂的支撑依然有效：行业机构数据显示，11月电池厂排产环比仍增长1.7%，正极厂排产环比增加7.4%，且预计12月下游排产或环比持平，加上近期市场对储能和动力需求的积极预期仍未消退，碳酸锂需求端“淡季不淡”的局面延续，从而继续给价格提供强支撑。同时，从供给端看，枧下窝锂矿复产尚无进一步消息，有分析机构预计在该矿复产前，碳酸锂仍将沿着需求逻辑运行。不过，考虑到市场整体投机交易情绪有所降温，短期碳酸锂上方压力也较为明显。

多晶硅的反弹同样受到供需面的驱动，但略有不同的是，多晶硅的利多更多来自供应端。行业机构的数据显示，11月国内多晶硅产量预计接近12万吨，较10月大幅减少，且随着西南枯水期延续，12月产量仍有进一步下降的预期。在此背景下，厂家挺价意愿较浓，推动多晶硅盘面在宏观情绪改善的背景下回升。不过，机构也提示，近期多晶硅库存出现上升，后续累库可能性仍存，短期上行空间或受限。

另外，铜铝锌等基本金属和贵金属25日也多数走升，其中金银分别涨超1%和2%，跟随海外走势。

其他品种方面，玉米续涨超1%，因市场有关玉米物流受限的消息仍在发酵，加上港口库存下滑，华北玉米霉变利多东北优质玉米价格等迹象，也利多玉米市场看涨情绪。

集运欧线重挫盘中跌超8% 供强需弱棕榈油承压走弱

11月25日，集运欧线主力合约大幅下跌，盘中一度跌超8%，最终以7.78%的跌幅领跌国内商品市场。目前欧线运力投放规模依旧偏高，而市场对旺季预期的落地仍存分歧，情绪有所减弱，宣涨落地大幅打折，目前主流船司对12月上半月的实际开舱报价已普遍回落至2400-2600美元／FEU。展望后市，南华期货表示，12月份月度周均运力预计为30.39万TEU，环比11月有所增加，且船司已为春节前发运潮备足运力，未来存在降价揽货可能；而远期供需格局宽松，2025年仍是集装箱船舶交付大年，手持订单量超过1000万TEU，明年运力增速预计仍将高于需求增速。集运欧线期货短期预计延续震荡偏弱格局，核心驱动在于12月涨价的实际落地成色。密切关注12月上半月最终结算运价与船司1月涨价函动向。

棕榈油主力合约今日收跌1.69%，为连续第四个交易日下跌。国内外市场基本面均表现利空，盘面承压持续走弱。据中国粮油商务网监测数据显示，截至2025年第47周末，国内棕榈油库存总量为60.7万吨，较前一周的57.4万吨增加3.3万吨。而海外产地方面，据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1日-25日棕榈油出口量为987978吨，较前一月同期出口的1182216吨减少16.4%。光大期货表示，出口数据表现需求下滑，压制短期棕油价格。另外，棕榈油市场交易当前高供应如何消化问题。高频数据显示，马棕油11月上半月产量环比增加，这意味着产地累库压力将加大。综合来看，出口转弱、高供应持续、国内棕油库存上升等因素压制盘面价格，后续关注实际产量变化。

编辑：张瑶

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