热点聚焦：联泰基金市场周报（2月20日-2月26日）：短期催化有限 需关注高频数据

观点总结：

(资料图片仅供参考)

本周沪指走强后回落，在3300点附近徘徊，总结买方观点如下：市场兑现1月新增社融走强后，短期进一步催化有限，因此资金“买入”的理由较弱；固收方面，交易在窄幅震荡的行情中操作空间有限，需密切关注高频数据。

固收观点：

风险因素：

市场对经济修复的节奏和强度存在分歧

债券市场参与者对于经济修复的节奏和强度仍然存在一定分歧，基本面多空信号较为缺失，使得收益率波动幅度较小，经济修复的强预期能否实现仍需等待3月经济数据公布；

仍需关注逆回购到期压力下央行的续作，以及紧资金压力之下短端利率可能面临的扰动；

交易在窄幅震荡的行情中操作空间有限，需密切关注高频数据，寻找后续预期差带来的波段机会；

市场机会：

下半年美债收益率有望回落

市场有望在2023年下半年逐步定价2024年的降息预期，届时美债有望逐步回落至3%附近；

同业存单大量发行，缓解了短期到期压力，但银行缺便宜钱、缺长钱的问题依然存在；

从机构行为角度，新规通过对不同品种资本占用的调整，进而影响银行资金的偏好，利好品种：地方一般债、头部券商及保险公司金融债、普通信用债、利率债基金；

权益观点：

风险因素：

短期进一步上涨催化有限

信贷“开门红”数据驱动A 股市场上行，但外围因素对投资者风险偏好造成扰动， A股指数冲高回落。美国1月宏观数据超预期引发美联储鹰派预期升温；

市场兑现1月新增社融走强后，短期进一步催化有限，因此资金“买入”的理由较弱；

由于部分资金已经开始“止盈”，因此“预期”推动“疫后复苏”行情或告一段落；

市场机会：

中期行情的推动力由“预期”转向“兑现”

当前市场的推动力由“预期”转向“兑现”，中期行情的走势仍与经济复苏力度密切相关，未来可关注高频经济数据验证的“现实强弱”；

目前市场处于政策、数据的真空期，市场主线并不明确，3月份新开工启动后对经济恢复趋势以及政策方向会有更明确判断，中长期看好市场，当前结构配置重于仓位判断；

对2023年的资本市场保持谨慎乐观，估值已经处于历史低位，未来也必将迎来恢复性行情；

风格与行业：

配置上以成长方向为主展开

半导体的调整可能要到今年二季度，从去年三季度很多设计类公司的报表来看，他们的资产负债端出现了改善，毛利率在持续恶化，向下加速下行，股票价格已经企稳，这就是一个很明显的指标；

半导体封测企业比起设计公司而言，周期略靠后，封测本身是一个还有机会的行业，会更加看重资产本身的质量，周期上滞后于半导体周期；

配置上以成长方向为主展开，包括TMT、新能源、医药三大成长方向以及消费的疫后复苏，将在上述方向上精选个股，淡化仓位。重点围绕新技术、新产品和新商业模式进行配置。

风险提示与重要声明

市场有风险，投资需谨慎。本文章数据及信息均来源于公开资料或经外部授权信息的分析和整理，本平台发布此信息目的在于传播更多信息，相关表述仅供参考，与本平台立场无关，不代表任何确定性判断，不构成任何投资决策建议。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，投资者应仔细阅读基金产品相关的法律文件，了解产品风险和收益特征，根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等决定相关投资并承担相应风险。

新华财经声明：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

关键词： 基金市场