资本外流可能会压缩外汇储备 加息会支撑美元走强

1月至4月，全国外汇储备下降366亿美元

专家称，在资本外流的压力下，中国的3.12万亿美元外汇储备可能会进一步下降，预计美联储可能在6月份加息可能会支撑美元走强。

据央行数据显示，自两年前人民币贬值压力较大时用作货币防御的国家外汇储备在1月至4月期间下降了366亿美元，仅次于自2017年2月以来的12个月增长。

由于美元持续走强，周一中国人民币的即期汇率自1月23日以来的最低点跌至6.3888美元/磅，离岸人民币在同一交易日下跌150点至低于6.38。

10年期美国国债收益率通常与美元和联邦基金利率正相关，上周超过3.1％，高于上月的2.8％，这是自2011年5月以来的最高水平，这引发了动荡一些新兴市场包括阿根廷和土耳其。

随着这些新兴经济体加大利率以应对资本外流的高涨，区域性金融脆弱性正在出现，导致债务风险敞口。

中国央行前行长周小川在周末发表的演讲中警告说，如果美国10年期国债收益率继续上涨，而且“密切关注未来发生的事情”美元的力量减弱。

他特别提到，新兴经济体的资本外流可能会刺激金融脆弱性，特别是那些债务较多的国家。

“小概率事件的相互影响可能会导致重大的结果，”他说。

中美利差通常被视为影响跨境资本流动的步伐和方向的关键因素之一。美国较高的利率将吸引更多的资本进入寻求更高投资回报的资本市场。

4月份，中国央行行长易刚发现，平衡资本流动处于“舒适区间”，利率差距约为90个基点。现在差距已经下降到60个基点。

全球信贷评级机构惠誉评级机构分析师乔纳森康沃斯说：“如果有大量资金外流和过度的市场波动，央行可能会受到提高当地利率的压力，以支持该货币并避免破坏投资者信心。”

据Cornish预测，尽管中国人民银行对近期美联储加息作出了反应，但鉴于当前中国私营部门信贷的高水平，但任何当地加息都可能压迫国内企业的资产质量并增加融资成本。基金利率在年底时为2.50％，到2019年为3.25％。

摩根大通首席新兴市场股票策略师兼LatAm Equity Research主管Pedro Martins预测，美国的政策利率应在两年内逐步上调，央行资产负债表正常化可能会导致新兴市场长期利率上升市场。

“新兴市场进一步扩大主权利差的压力有限，”他说。

“新兴市场经济增长背后的驱动因素越来越大，包括全球贸易稳步增长，通过私营部门信心的持续上升和2014年以来首次出现信贷冲动带来积极影响，推动新兴市场的良性发展。”