五洲新春热管理拖累收窄 丝杠放量在即 焦点速递

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CFi.CN讯：五洲新春2026年前三季度营收22.50亿元，同比降15.45%；归母净利润9.83亿元，同比大增898.01%，但扣非净利润仅0.70亿元，同比下降22.90%。数据显示，Q3营收降幅缩至-6.59%，较上半年明显收窄；热管理业务H1营收同比下滑41.26%，但关联交易额预期降幅收窄至-24.71%，反映大客户影响边际减弱。

近期机构研报指出，表观利润暴增主因洛阳轴承集团公允价值变动贡献10.69亿元，实际主业承压，Q3扣非净利仍下滑34.88%。研报认为，毛利率微降系低毛利机器人零部件占比提升所致，而非经营恶化；更关键的是，公司机器人丝杠产线已基本建成，多款产品进入客户验证及小批量交付阶段，H1机器人零部件收入已达2000万元。

研报指出，丝杠作为人形机器人核心执行部件，技术壁垒高、量产节奏决定业绩弹性。随着产能就绪和国内外主流机器人客户合作深化，后续放量有望驱动营收与盈利双修复，成为股价上行核心催化剂。

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