东阿阿胶：2月16日投资者关系活动记录，海通证券、华创证券等多家机构参与

2023年2月20日东阿阿胶（000423）投资者关系活动记录，海通证券、华创证券、国海证券、国盛证券、光大证券、兴业证券、嘉实基金、工银瑞信、东方红资管、泰康资产、交银施罗德、中信证券、光大保德信、广发基金、博时基金、富国基金、永赢基金、东证资管、长江养老、华安基金、投资者、中金、华泰证券、招商证券、中信建投（601066）、天风证券（601162）、东吴证券、西南证券参与。

具体内容如下：

问：营销团队的激励机制和考核机制有何变化？

【资料图】

答：激励机制和考核机制变化较大，东阿阿胶倡导业绩文化，坚持严格考核。比如，业绩完成的好，收入提升；业绩不好的，将面临降级，甚至是淘汰。激励考核机制的实行，对公司团队良好氛围的营造具有较强推动作用。

问：医疗事业部的考核指标及组织架构？

答：基于东阿阿胶的底色是药品，药品要归药的属性这一战略考量，公司于2022年组建医疗事业部，归医疗市场。

短期内，对医疗事业部的考核重点在于构建专业的学术背书和专家网络高端的学术影响力。例如，如何将复方阿胶浆对癌因性疲乏的作用，在达成专业共识后，写入临床指南以及产品说明书，扩大产品适用症，这不仅能解决患者病痛，对医疗市场销量的增长，也将是重大利好，同时对消费者教育将是一个强大助力。

医疗事业部组织架构，主要参照外企医疗事业部的架构，既具备医学职能、产品经理职能、自营的职能，还包括部分招商职能。在依法合规前提下，充分发挥学术支撑以及背书作用，以实现稳步增长。

问：国外驴皮采购情况及未来预期？

答：受新冠肺炎疫情等因素影响，国外驴皮进口受到一定限制。结合国外情况以及公司实际，自2022年开始，逐步恢复国外驴皮进口。国内端，公司对养殖端进行轻资产运营，精耕养殖技术突破，通过技术引导实现供应商保障体系的完善，保证驴皮供应。国外端，已在10余个国家打通采购渠道。目前，国内外驴皮采购占比基本持平。

问：未来三至五年，阿胶块增长目标与举措，以及与目前相比的变化？

答：过去，阿胶块增长出现波动，一方面主要是因为供需关系出现问题，供应量远大于需求量；另一方面是因为提价过于频繁，价格与价值背离，违反了基本客观规律。

未来，东阿阿胶将构建合理有序的供需关系。品牌生意的根本，在于构建与消费者和谐良好的关系，所以核心资源应更多投入到消费者端，通过不断满足消费者需求，拉动阿胶块增长。同时，未来阿胶块对公司增长的贡献比例，将进一步下降。为此，公司构建双轮驱动模式，不再过分依赖阿胶块的增长，而是推出更多的“阿胶+”“+阿胶”产品。基于此，驴皮供应将不会是决定公司发展的关键问题，在系统理清供需关系后，与上游供应商、养殖户等，构建长期稳定的产业链关系，实现东阿阿胶未来可持续增长。

问：东阿阿胶未来的增长点是什么？

答：药品中的一个增长点是复方阿胶浆。从2022年下半年开始，公司启动了大品种战略，以打通整个产业链的思路去规划，从研发到生产工艺，从原料供应到产品稳定性，从剂型到服用便利性，将持续创新优化产品，进一步满足消费者多方面需求。第二个增长点是桃花姬。药品和快消品是完全不同的两种营销模式，要归快消品属性，实现较大增长。第三个增长点是龟鹿二仙口服液等男科类产品。

问：对于复方阿胶浆，目前收入占比结构如何？

答：目前医保部分占比较低，因为复方阿胶浆虽然在国家医保目录内，但是存在医保支付范围限制，当然目前处于提速上量的过程。复方阿胶浆的发展，关键在于其强大的产品力，以及产品力与症状、功能的结合。

问：组织重塑后，组织区域布局主要是什么样的？

答：为方便招聘专业人才和更好服务营销，公司办公较为开放，包括北京、济南、深圳以及香港等。

未来，公司将基于东阿总部定位，结合实际发展，科学合理布局，持续强化组织保障。

问：公司现金流比较充裕，未来有何计划？

答：投资方面，公司将积极推进，勇于探索。公司“十四五”战略是成为中式滋补健康引领者，基于这一方向，希望未来有所突破。

问：公司的营销体系是什么样的？

答：目前，公司营销体系主要包括市场与品牌部、药品中心和健康消费品中心，未来可能将组建膏方事业部。市场与品牌部，主要承担品牌策略制定、品类规划以及新品种引入、媒介投放等系列核心职能，定位发动机角色；药品中心和健康消费品中心，立足构建高效的、消费者导向的销售体系。东阿阿胶将持续优化配置，组建扁平化、产业链响应快的高效组织。

东阿阿胶主营业务：主要从事阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售,是阿胶行业标准制定的引领者,是中式滋补健康引领者和中药企业高质量发展的典范

东阿阿胶2022三季报显示，公司主营收入30.46亿元，同比上升7.81%；归母净利润5.13亿元，同比上升70.24%；扣非净利润4.52亿元，同比上升92.59%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入12.21亿元，同比上升7.14%；单季度归母净利润2.05亿元，同比上升34.95%；单季度扣非净利润1.85亿元，同比上升46.16%；负债率19.18%，投资收益4013.72万元，财务费用-4581.0万元，毛利率67.55%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为53.4。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.07亿，融资余额减少；融券净流入1486.35万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，东阿阿胶行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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