山鹰国际2022年业绩预亏 造纸行业有望触底回升 盈利可期

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近日，山鹰国际（600567）公布了2022年度业绩预告，公司预计2022年实现归母净利润-22.45亿元，扣非归母净利润-23.65亿元。净利润为负的主要原因系主营业务毛利率下降及商誉计提约15亿元的减值所致。

公司称，造纸行业景气度与宏观经济及终端消费需求息息相关，山鹰国际的盈利变化体现了行业普遍的毛利下滑问题。2022年度，受俄乌冲突、欧美通货膨胀、疫情等因素影响，宏观经济形势下行压力较大，终端市场需求不旺，山鹰国际对并购形成的商誉进行减值，减值金额约15亿元，进一步加剧业绩亏损。短期来看，一次性商誉减值虽然对其利润表造成“重创”，但长期推断下，公司也摆脱了未来更长周期下的坏账和亏损的潜在风险。随着消费有序复苏以及产业链补库带来的需求弹性，影响造纸行业的不确定性因素显著降低，加上“稳增长”政策落地节奏加快，为疫后经济回稳提供支撑，预计整个行业景气度将有所恢复。

据了解，山鹰国际的造纸产能稳步落地，2022年5月、10月，全资子公司广东山鹰100万吨造纸项目工程开机。在建工程项目方面，浙江山鹰77万吨造纸项目、吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目顺利推进，2023年新增约200万吨落地产能，行业企稳回升后，有望实现产销规模进一步提升和盈利水平修复，考虑到产能爬坡等因素，预计2023年销量同比2022年增长20%以上，具有较大盈利增长空间。

山鹰国际表示，公司拥有回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链，实现了造纸、包装及回收纤维三项业务协同发展，并不断通过自建及并购完善国内区域布局，已建成五大造纸基地，产能位列行业第二。(齐和宁)

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