滚雪球投资年内48只基金47只亏损 35只下跌超过10% 累计业绩分化明显

今年以来，尽管遭遇了新冠疫情的干扰，令A股市场波动剧烈，但随着良好应对之后的复工复产，以及我国强劲的消费升级趋势，A股各主要指数依然涨势强劲。

对于今年的主要市场行情，大消费领域无疑是最吸引人的领域，诸如白酒、医药、肉制品、调味品行业轮番上阵，不仅累计涨幅巨大，同时也为投资者带来了可观的收益。更值得一提的是，由于消费品行业具有波动小、现金流稳定的特点，备受私募基金青睐，这也让多数私募基金公司今年的收获颇丰。然而令人唏嘘的是，知名私募福建滚雪球投资管理有限公司(简称：滚雪球投资)年内的业绩却黯然失色。根据数据显示，其公开披露的48只旗下基金中，竟然有47只在今年内遭遇了亏损，其中有4只基金亏损幅度超过20%，另外还有35只基金年内的亏损幅度超过10%，这在今年的A股中实在让人难以想象，而该公司自成立以来的数据显示，也有7只基金累计亏损幅度超过10%。

知名私募年内多数基金亏损

虽说今年全球市场波动剧烈，但反应到A股上却不失为一个投资大年，目前，上证指数的涨幅已经超过12%，深证成指和中小板、创业板指数均超过30%，翻倍的消费股比比皆是，这也让大批坚持价值投资的私募基金迎来高光时刻。

然而让人意外的是，知名私募基金公司滚雪球投资今年内的业绩表现却让人大跌眼镜。同花顺数据显示，公司今年对外更新数据的基金数量共有48只，但其中的47只年内收益率都为亏损，唯一一只盈利的基金硕赢二号，截至2020年5月29日的年内收益率竟然只有1.24%，而累计收益率还亏了9.09%。

详细看，滚雪球投资-滚雪球3号以-25.00%的业绩垫底，这只基金成立于2015年4月29日，目前状态为封闭运行。从月度表现看，从今年1月份到6月份，该基金的净值表现均为下跌，各月份分别为-14.34%、-13.11%、-0.68%、-2.21%、-3.42%、-5.19%。这简直和股指的表现是天壤之别，即使不看中小创板块，仅用表现最弱的上证50指数来对比，即上证50指数今年各月份的表现也分别为-2.41%、-3.23%、-4.51%、3.99%、-0.27%、4.64%。

可以看到，滚雪球3号成立时机正是上轮牛市末尾，到2015年12月31日，该基金的累计单位净值为0.7048元，累计净值跌幅29.52%。2016年其表现稍好，全年净值上涨6.04%，同期指数为下跌，2017年蓝筹股大爆发，该基金净值继续上涨了64.54%，表现也远好于指数。但2018年，净值又下跌了41.9%，从2018年下半年开始，累计单位净值再次跌破1元，如今依然在底部区域。截至2020年7月6日最新的净值公布日，该基金累计单位净值为0.8112元，累计跌幅18.88%。

此外，滚雪球投资-滚雪球33号今年收益率也紧随滚雪球3号之后，截止其最新公布日的2020年3月6日，年内表现为-23.54%。但该基金于2015年年底时成立，2016年和2017年均涨幅明显，2018年的跌幅也远远小于指数，仅有-8.05%，但在2019年的A股大反弹中却意外出现亏损，全年净值下跌了3.31%，但好在此前累计盈利较多，所以自成立以来的净值依然有52%的涨幅，要大大好于滚雪球3号。

此外，滚雪球投资-价值精选2号、滚雪球投资-福建同驰3号的年内跌幅分别为21.02%和20.07%，两只基金的净值截止日均为2020年5月29日，别看今年到目前为止业绩让人失望，如果看累计收益率，两只基金则分别为97.60%、31.40%。

不过总体来看，滚雪球投资今年还有众多跌幅在10%以上的基金，比如滚雪球投资-福建千里马2号、滚雪球投资-价值精选11号、滚雪球投资-福建60号青龙、滚雪球投资-福建8号、滚雪球投资-价值精选9号、滚雪球投资-福建同驰5号、滚雪球投资-兴福1号、滚雪球投资-价值精选8号等等。

如果从累计收益率看，在48只有业绩更新的产品中，15只出现亏损，这其中多数都成立于2018年，个别成立于2017年年底。而在7只累计业绩翻倍的产品中，多数都成立于2016年年初。由此可见，其基金业绩表现大多依靠牛市氛围，而在熊市中业绩回撤幅度则非常巨大，比如滚雪球3号的历史最大回撤在2015年，数值达到了54.51%。滚雪球33号最大回撤是在今年1月份，达到了37.43%，即使累计业绩较好的福建至诚滚雪球一号，其历史最大回撤也有23.4%。

累计业绩分化明显 股指期货成隐患

资料显示，福建滚雪球投资成立于2011年6月，官网资料显示公司的投资理念为坚持巴菲特价值投资，认为价值回归需要时间，投资者需要耐心与信心。同时，公司采取灵活配置策略，在低估时现货做多，高估时衍生品做空，估值合理时组合套利股票、股指期货、期权、债券、海内外品种，不拘泥于单一工具。

通过上述公司介绍，结合其基金业绩的表现看，2016年、2017年、2019年基本属于滚雪球投资表现较好的年份，2017与2019年的牛市行情自不必说，2016年业绩较好则大概率是进行对冲的结果。

该公司主要的基金经理就是林涛和林波。据悉，林波具有15年证券和期货投资经验，主要负责技术面的研究，也是滚雪球投资的创始人。其2010年兴证期货实盘大赛重量组冠军、2011年全国期货行业实盘大赛重量组冠军、2014年公司产品获得股票类私募产品全国亚军、2016年公司产品获得(十亿以上级别)股票类私募产品全国第七名、2017年上半年，公司产品获得(十亿以上级别)股票类私募产品全国亚军。八年内，股票做多获全国亚军和两次全国第七名，股指期货做空获全国冠军和全省冠军各一次，做多和做空双双获大奖。

林波有一个姐姐和一个弟弟，早在上世纪90年代末，林氏三姐弟就已经成为证券市场职业投资人，并一直将指数整体走势作为交易对象。早年时，林波曾表示，进入期货市场后，除了最初为了满足开户条件做过几手商品期货之外，他们一直只从事股指期货交易，在林波的眼中，股指期货的操作方法和指数基金差不多，只是多了一个优点和一个诱惑。优点是：如果觉得股票指数未来会涨，就买进指数基金，也可以买股指期货。但如果你觉得股票指数未来会跌，证券投资者只能买债券赚一点小钱。而股指期货可以先卖后买，指数下跌一样可以赚较多钱。诱惑是：股指期货比指数基金有6倍的放大效应，判断对1%就能赚6%，判断对10%就能赚60%。但如果你判断错1%就要亏6%，判断错10%就要亏60%。

在滚雪球投资旗下产品中，也不乏在2019年牛市还出现亏损的产品，其原因很可能就与股指期货有关。

林涛正是林波的弟弟，具有17年金融投资经验，在国内宏观经济研究、重大政策解读上具有敏锐的判断力和独到之处，主要负责政策面的研究，其也是滚雪球投资的法人。

2011年姐弟三人成立了福建滚雪球投资管理有限公司，姐姐林军，加拿大金融专业MBA，具有20年证券和期货投资经验，丰富的国际金融机构工作资历和开阔的国际投资视野，主要负责基本面的研究，崇拜巴菲特;林涛则崇拜索罗斯;林波则崇拜西蒙斯。

值得注意的是，在披露的产品中，只有滚雪球投资-福建千里马1号这一只基金是姐弟三人共同管理，也是林军唯一一只管理的基金，虽然今年内业绩也出现了亏损，但却是滚雪球投资旗下累计收益最丰厚的一只基金，可见巴菲特理念在其中发挥了很大作用。

去年底，林波曾在采访中公开表示，其投资逻辑的是“选股大白马，择时逆大众”。并举例称：“选股大白马，具体而言就是做减法，假如某个行业有10家上市公司，从行业排名来看，排名靠后的8只可能会有一只大黑马，未来可能业绩暴涨，但另外7只不行，你怎么选?我们很简单，就选行业内名气大的、市场占有率靠前的1-2只股票，宁可错过那只黑马股，也要降低踩雷风险。这就是做减法。”

2018年年底时，林波还曾表示要“满仓干”，经过一年后，其在2019年年底时总结道，2018年12月的时候，乐观与悲观的人数比例为1：9，这就属于底部区域;而随着指数上涨，乐观与悲观的人数比例会逐渐变成2:8，5：5，8:2，最后变成9:1，这时就是危险的顶部区域，要果断卖出。但林波在去年底判断，乐观与悲观的人数比例在2:8左右，所以大盘股指数依然是布局的好时机。

尽管滚雪球投资公开的重仓股少之又少，但中国经济网记者还是在马钢股份的十大流通股东中找到了其身影。2020年一季报显示，福建滚雪球投资管理有限公司-嘉耀滚雪球1号证券投资基金、福建至诚滚雪球一号分别持有该股5808.13万股和4120.96万股，位居第5和第8大流通股股东。

从买入时间看，福建至诚滚雪球一号是在今年一季度刚刚买入，而嘉耀滚雪球1号最早在去年四季度买入，今年一季度继续加仓。但马钢股份的走势显示，去年四季度股价上涨14.13%，今年一季度又下跌了17.92%，进入7月份后才有所反弹，基本处于其最早买入时的水平，究竟这是不是一次滚雪球的投资，只能让时间来检验了。

旗下基金业绩一览

来源：同花顺