部分券商机构投资者大举买入分级A

资管新规落地近一年以来，分级基金的整改转型工作不断推进。但在谢幕倒计时之际，折价分级A被嗅觉灵敏的机构投资者大举买入。业内人士表示，分级A受到关注，源于折价子基金转换为母基金后存在套利空间。

天相投顾统计的2018年基金年报数据显示，去年底券商持有数量最多的场内基金仍是分级A。从持有变动情况看，一些券商大举增持分级A，成为新进前十大持有人。其中，红塔证券去年底持有超16亿元市值的分级A，成为持有该类份额市值最高的券商，其中新进8只分级A前十大持有人之列，并成为其中5只基金的第一大持有人。

根据天相投顾数据，截至去年底，红塔证券合计持有分级A市值高达16.02亿元，位居券商持有分级A市值榜第一。

数据显示，2018年底8只分级A基金前十大持有人中出现红塔证券。红塔证券对鹏华国防A持有比例最高，达到34.41%，持有市值2.85亿元，位列该基金第一大持有人。

红塔证券同时也是银华稳进、创业板A、军工A、银行股A等4只分级A基金的第一大持有人，持有净值分别为6.16亿元、3.55亿元、7358.69万元、5797.3万元，持有比例分别达到17.4%、12.84%、13.58%、13.81%。其中，银华稳进是红塔证券持有数量最高的分级基金，截至去年末持有数量为5.89亿。

红塔证券对富国国企改A的持有数量为1.61亿，持有净值为1.62亿元，以17.06%的持有比例位列该基金第二大持有人。另外两只受到红塔证券垂青的分级A基金为国泰医药A和证券A，在两只基金持有人席位中均列第五。

值得一提的是，2017年年报与2018年半年报均显示，红塔证券并未在分级A类前十大持有人名单中，这意味着红塔证券去年下半年大手笔买入了上述基金。

除了券商之外，保险资金也对分级A类比较青睐，对医药800A、1000A、信息A、健康A、一带A、地产A持有比例较高。

业内人士表示，市场上大多数分级A处于折价交易状态，若以市价在二级市场买入，一旦分级基金转型或清盘，一般情况下分级A将以净值折算，可获得净值高于市价这一部分的超额收益。去年A股持续下跌，可以享受到母基金下折收益分级基金A份额一度成为资金涌入的避风港。

数据显示，截至4月1日，市场上124只分级A平均折价率维持在1.82%。其中，109只分级A折价，折价率超过3%的分级A有30只，折价率最高的是近日被套利资金抢筹的深成指A。

不过，中金固定收益研究认为，此前下折期权是分级A市场主要的驱动力，至今也未改变。而所谓的清盘逻辑等，均无法给市场带来硬约束，因此相对看淡分级A。此外，与去年明显不同的是，当前股市的趋势已经站在了分级A市场的对立面。