债基收益一枝独秀 现在适合上车吗

站在岁末的关口回首2018年，公募基金可谓寒意十足。主动权益类产品收益率几乎全线告负，遭遇严监管的货基收益也持续下行，唯有债基傲立寒冬。

债基收益一枝独秀

据Wind数据统计，截至12月19日，股基、混基、QDII基金、债基的平均收益率分别为-20.97%、-12.56%、-6.54%、3.49%。

“债基之所以能成为2018年的最大赢家，主要是今年的大环境所致。”格上财富研究员张婷向《国际金融报》记者表示，今年央行多次降准释放了大量流动性，但由于宏观经济承压以及信用风险较高，这些流动性很多流入了利率债以及高等级信用债之中，叠加资产荒的情况下，银行配置需求上升，推升了今年以来债券的小牛市。而其他类基金和权益市场相关度较高，受系统性风险的影响，均取得了负收益。

从发行情况来看，截至12月19日，年内共有513只债基成立(份额分开计算，下同)，较2017年全年增加143只;从规模增长来看，截至三季度末，债基规模为1.86万亿元，较年初增长0.33万亿元;从收益表现来看，超八成债基年内取得正收益，相较之下，股基、混基和QDII基金取得正收益的比例均不足三成，分别为3.07%、20.75%和23.5%。

债基发行火热的同时，记者却注意到，在2230只开放式债基中，有958只处于暂停申购或暂停大额申购的状态，且以机构定制债基为主。

对此，有公募基金人士告诉《国际金融报》记者，这主要是应机构投资者的要求。而具体又分两种情况：一种情况是不希望大额资金进去，影响了年底的投资操作;另一种情况是所持债券出现踩雷或是存在违约风险，所以通过暂停申购来保证基金的平稳运行，维护基金持有人的利益。

两类债基值得关注

那么，当前是否仍是布局债基的良机?债牛还能走多远?

德圣基金研究中心副总经理肖锋在接受《国际金融报》记者采访时表示，展望2019年，不论是货币政策还是央行操作，以及债券收益率变化，债券等低风险资产的结构性牛市大概率还会延续，在资金没有特别好的投资方向且风险资产价格波动较大的情况下，资金对低风险资产有较强的持续偏好是正常也具备一定持续性的。

“债券仍旧会延续牛市，但是可能会比2018年稍弱。”张婷认为，从目前货币政策的走向来看，在经济承压的背景下，仍将延续宽松的货币环境，解决民营企业以及小微企业的融资难融资贵的问题，无风险利率大概率下行，这就为债市筑就了一定的安全边际。

具体而言，投资者现阶段应如何配置债基?张婷提到，从目前的市场环境来看，信用利差已经到达近3年的高位，有回落的压力，且在利率大概率下行的情况下，长久期债券对利率更敏感，相对优势更大，建议选择长久期利率债;同时，目前低等级的信用利差仍处在高位，信用风险仍存，建议以高等级信用债为配置对象。

“因此，综合来看，建议选择以利率债以及高等级信用债为主的纯债型基金。”张婷提醒投资者，“由于二级债基可投资权益市场，目前A股市场不具备上涨条件，不建议配置二级债基。”