新乳业低温增长延续 盈利能力持续增强 独家

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CFi.CN讯：数据显示，新乳业2026年前三季度营收88.58亿元，同比增长5.03%；归母净利润7.05亿元，同比大增13.23%，Q3利润增速仍达6.19%。毛利率虽小幅承压，但销售费用率显著下降1.39个百分点，带动净利率提升。低温品类收入保持双位数增长，新品收入占比超10%，零食量贩等新兴渠道拓展顺利。

近期机构研报指出，公司“鲜立方战略”成效凸显，区域冷链网络与线上线下融合渠道构成护城河。研报认为，低温乳制品行业集中度提升趋势明确，新乳业在区域深耕和供应链效率上优势突出，新品矩阵覆盖健康、情绪管理及年轻客群，阿华田联名等高端产品将于2027年起放量。

研报指出，所得税费用短期扰动利润增速，但属政策执行口径变化，不反映经营实质变化。随着规模效应释放与费用优化持续，2026-2028年EPS有望从1.0元升至1.4元，当前估值仅16倍，处于历史偏低水平，首次覆盖即给予“买入”评级。

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