焦点要闻：公募“圈地”指数基金，“一指多发”仍是头部游戏

持续落子之下，基金公司在指数基金上的“圈地”策略逐渐清晰。

券商中国记者发现，在岁末年初的基金发行中，华泰柏瑞、汇添富、易方达等公募“一指多发”（即对一类指数发行多形态产品）持续抢占市场份额。这种阶梯式布局，先是成立核心品种（如ETF）做出规模效应，再依行情逐步发行其他产品形成多品类矩阵。

(资料图片仅供参考)

无论是中证A500还是沪深300，此策略已跑出不少领先者。但这种长达数年乃至十年的策略布局，多见于头部公募，中小公募仍难以分到杯羹。

策略布局横跨多个年份

实际上，“一指多发”这种阶梯式发行策略，并不限于中证A500指数或少数基金公司。华南一家公募的产品总监对券商中国记者称，指数基金是高度同质化产品，先发优势固然。但行情是阶段性的，资金需求也是多样的。仅有一只基金难以承接增量资金，尤其是近些年资金的配置趋势越发明显情况下。

“对大公募而言，在早期已有产品情况下，需顺应趋势持续布局多类型产品，如针对场外资金需求的非ETF产品，或者是针对量化机构的增强产品。不仅中证A500，沪深300这类经典指数，以及近年兴起的自由现金流等指数，都在采用这种‘圈地’策略。”该产品总监称。

券商中国记者梳理获悉，“一指多发”策略在沪深300指数布局上，横跨多个年份，产品更加丰富，可谓是指数巨头中长期产品线布局的缩影。易方达旗下沪深300指数挂钩基金有4只，成立时间从2009年横跨到2020年，除ETF和ETF联接基金外，还有量化增强指数基金和精选增强指数基金。如果加上沪深300非银、沪深300医药等优化指数品种，易方达旗下沪深300相关的指数基金则多达8只。

汇添富基金旗下6只沪深300指数基金，布局跨度长达8年。其在2017年成立沪深300指数基金，后于2019年底成立沪深300ETF，2020年和2021年先后成立沪深300指数增强基金和沪深300基本面增强基金，2025年成立沪深300ETF联接基金和沪深300指数量化增强基金。截至1月7日在发行中的汇添富沪深300自由现金流指数基金，是其旗下沪深300相关指数品类的又一只产品。

根据Wind统计，截至目前逾140只沪深300指数基金，来自100多家基金公司，但数量和规模分化明显。以ETF为例，40只沪深300ETF中有4只规模超过1000亿元，其他的产品规模均不足90亿元。其中，有27只产品规模不足10亿元。4只千亿规模的产品，分别来自华泰柏瑞基金、易方达基金、华夏基金和嘉实基金，成立时间均在2014年之前。

依然是头部游戏

指数基金“一指多发”策略背后，折射着基金公司产品线布局思路变化。“以往，我们面对行情时首先想到主动权益基金，但现在第一反应是指数基金：我们有哪些指数产品能承接客户需求？还缺哪类品种？如何补齐？”北京一家公募市场人士对券商中国记者称，这种变化固然与近些年指数基金发展潮流有关，也是顺应投资者配置需求多元化、A股行情结构化等因素的结果。2025年ETF净流入已超万亿元，如果说配置指数化是大势所趋，指数基金布局自然会日趋多样化。

以近期火热的卫星互联网赛道为例，沪上一家大中型公募市场营销人士对券商中国记者说道，在这轮卫星互联网行情之前，已有不少基金公司布局了相关产品。“这种细分赛道资金容量并不算太大。全产品线公募一般都有主动权益基金重仓核心标的。但随着行情持续演绎，基金公司会通过发行ETF、ETF联接基金，以及指数增强基金这种‘由主动到被动’方式，承接住增量多元资金。”

但采用“一指多发”策略的主要是头部公募，大多中小公募的指数基金布局相对单一，特别是ETF上的主动性并不强。前述沪上公募人士表示，从欧美市场来看，指数基金前期或有很多玩家，但最终留下且稳固占据一定份额的只有几家公司，如贝莱德、先锋等。这种规律在国内应该也奏效。

该人士进一步说，国内ETF算是发展初期，规模还不到10万亿元，但多数公募积极性不高。部分后入局的中小公募（如券商、银行等股东背景公募），心态较为犹豫：从全金融布局角度看，ETF往往被纳入股东整体发展战略，旗下公募迫于压力、久拖不下后勉强入局。但在很长时间内，ETF业务或难以给基金公司带来利润贡献。“倒是个别大公募，随着ETF优势持续凸显，投入会越来越多。他们的指数业务已获得市场和渠道认可，具有规模和流量优势，且他们的主动权益以及养老金、年金、专户等业务，也能对ETF形成强劲反哺。”

排版：刘珺宇

校对：王朝全

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