伟星股份(002003)季报点评：2019Q3单季净利润增速环比改善

伟星股份(002003)在最新发布的《投资者关系活动记录表》中称，公司第三季度辅料产品营收同比有所增长，其中国内略有下降，国际业务增长比较好;分产品来看，钮扣是增长的，拉链是下降的;从产量来看，拉链和钮扣都是增长的。

公司公告三季报，截至2019Q3，公司实现营收20.52亿元，同比增长3.05%，归母净利润2.80亿元，同比下降7.39%，实现扣非后归母净利润2.71亿元，同比下降8.83%。

2019Q3公司营收和归母净利润增速环比改善

2019Q3公司单季度实现营收7.36亿元，同比增长1.47%，归母净利润1.14亿元，同比下降6.24%，2019Q2公司单季度营收和归母净利润同比分别下降4.85%和10.80%，公司三季度营收和归母净利润增长环比有所改善，预计因为订单情况有所好转。

2019Q3毛利率有所下降，期间费用率基本保持稳定

2019Q3公司毛利率38.45%，同比下降2.9个百分点。2019Q3公司销售费用率为9.35%，同比下降0.48个百分点，管理及研发费用率为11.34%，同比增长0.03个百分点，财务费用率为0.11%，同比增长0.32个百分点，期间费用率为20.80%，同比下降0.13个百分点，期间费用率整体保持稳定。

盈利预测与投资评级

预计19-21年EPS为0.39/0.43/0.48元/股，现价对应19年PE15倍，公司是辅料行业龙头，虽短期面临压力，但2019Q3订单环比有所好转，如持续，公司四季度业绩有望进一步改善，长期看海外拓展仍有空间，近5年平均PE(TTM)估值19倍，考虑到短期业绩压力，给予19年PE估值17倍，合理价值6.63元/股，维持“增持”评级。